99热免费,女高潮大叫喷水流白浆,精品老肥婆88AV,美女后入视频,日韩h

首頁> 熱點 > > 正文

實時:東吳證券:給予雙良節(jié)能增持評級

2023-05-04 13:07:59 來源:證券之星


【資料圖】

東吳證券股份有限公司周爾雙,劉曉旭近期對雙良節(jié)能進行研究并發(fā)布了研究報告《2023年一季報點評:業(yè)績偏預告上限,硅片業(yè)務快速放量【勘誤版】》,本報告對雙良節(jié)能給出增持評級,當前股價為14.72元。

雙良節(jié)能(600481)
投資要點
業(yè)績偏預告上限,硅片盈利大幅提升。2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.6億元,同比+215%,歸母凈利潤5.0億元,偏業(yè)績預告4.7-5.2億元的上限,同比+315%,扣非歸母凈利潤為3.9億元,同比+290%。我們預計Q1硅片出貨約3.5GW,單瓦凈利約7-8分(僅拉晶,無切片),設備端利潤約1.3億元+。
盈利能力較為穩(wěn)定,規(guī)模效應稀釋期間費用率。2023Q1毛利率為14.7%,同比-3.9pct,凈利率約9.8%,同比+2.0pct,期間費用率約5.3%,同比-4.9pct,其中銷售費用率約1.0%,同比-1.5pct,管理費用率(含研發(fā))為3.2%,同比-3.4pct,財務費用率約1.2%,同比基本持平。
合同負債&存貨高增,訂單充沛保障業(yè)績。截至2023Q1末,公司合同負債為17.8億元,同比+33%,存貨為34.1億元,同比+121%;2023Q1公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-6.0億元,主要系訂單增加及新項目投產(chǎn)、材料采購等支出增加所致。
設備:空冷塔&還原爐&換熱器訂單可期,電解槽設備積極布局中。(1)空冷塔:訂單有望伴隨火電重啟迎來高增,1GW火電對應空冷塔價值量大約2億元。(2)還原爐:2020-2022年雙良市占率達65%以上,持續(xù)受益于下游硅料廠積極擴產(chǎn)。(3)換熱器:雙良配套數(shù)據(jù)中心的沉浸式液冷換熱模塊與冷卻塔,連續(xù)三年斬獲市場訂單。(4)電解槽設備:雙良已規(guī)劃300臺設備產(chǎn)能。
材料:硅片&組件爬產(chǎn)順利,有望貢獻較大業(yè)績增量。(1)硅片:公司硅片產(chǎn)能持續(xù)爬坡,Q1稼動率維持高位,規(guī)模效應逐步顯現(xiàn),同時公司已鎖定部分進口石英砂,隨著行業(yè)排產(chǎn)上修、石英坩堝或更加緊缺,公司石英砂保供有望帶來量利齊升,我們預計2023年全年硅片出貨約35GW,有望貢獻較大業(yè)績增量。(2)組件:目前組件產(chǎn)能規(guī)劃20GW、一期5GW,我們預計2023全年組件出貨3.5GW左右。
盈利預測與投資評級:公司傳統(tǒng)節(jié)能節(jié)水設備業(yè)務穩(wěn)定增長,多晶硅還原爐受益于下游積極擴產(chǎn)&龍頭地位帶來充足訂單,硅片、組件等業(yè)務快速放量,我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤分別為25/32/39億元,當前股價對應動態(tài)PE分別為11/9/7倍,維持“增持”評級。
風險提示:下游擴產(chǎn)不及預期,新品拓展不及預期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,西南證券敖穎晨研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達92.51%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利28.35億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為9.6。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內(nèi)共有21家機構給出評級,買入評級15家,增持評級6家;過去90天內(nèi)機構目標均價為20.33。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,雙良節(jié)能(600481)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般,盈利能力一般,營收成長性一般。財務可能有隱憂,須重點關注的財務指標包括:應收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標2星,好價格指標3星,綜合指標2.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)

標簽: