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開源證券股份有限公司楊松近期對凱萊英進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2023Q1營收增長穩(wěn)健,看好常規(guī)業(yè)務(wù)持續(xù)高增》,本報告對凱萊英給出買入評級,當(dāng)前股價為125.77元。
凱萊英(002821)
事件概要
公司于4月28日公布2023年一季度報告:2023Q1營收22.49億元(yoy+9.09%),其中境外19.26億元(yoy+6.61%),境內(nèi)3.23億元(yoy+26.59%);歸母6.30億元(yoy+26.22%),扣非6.18億元(yoy+26.98%),經(jīng)調(diào)整凈利潤7.01億元(yoy+26.69%)。受益于大訂單持續(xù)交付,實(shí)現(xiàn)毛利率48.40%(yoy+3.16pp),凈利率27.92%(yoy+3.7pp)。
投資要點(diǎn)
小分子CDMO常規(guī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,盈利能力逐漸提升1Q23小分子CDMO板塊實(shí)現(xiàn)收入20億元,yoy+4.31%,剔除大訂單同比增長45.37%;板塊盈利能力逐步提升,實(shí)現(xiàn)毛利10.06億元,同比增長15.48%,毛利率50.30%(yoy+4.86pp)。
新興服務(wù)逐步進(jìn)入收獲期,有望打造第二成長曲線公司新型業(yè)務(wù)板塊包括化學(xué)大分子、臨床研究服務(wù)、制劑、生物大分子、合成生物技術(shù)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域,逐步進(jìn)入業(yè)績收獲期,1Q23新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.49億元,yoy+72.54%,實(shí)現(xiàn)毛利0.83億元,毛利率33.18%。
盈利預(yù)測
我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入為104.71/110.20/142.56億元;歸母凈利潤為26.96/28.11/36.82億元;對應(yīng)EPS為7.29/7.60/9.95元/股,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:訂單增長不及預(yù)期,大訂單波動對業(yè)績影響,匯率波動對業(yè)績影響,產(chǎn)能釋放不及預(yù)期,核心人員流失風(fēng)險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,中信證券韓世通研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)85.01%,其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利24.42億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為19.45。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有22家機(jī)構(gòu)給出評級,買入評級20家,增持評級2家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為184.05。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù),證券之星估值分析工具顯示,凱萊英(002821)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河優(yōu)秀,盈利能力優(yōu)秀,營收成長性良好。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4.5星,好價格指標(biāo)3星,綜合指標(biāo)3.5星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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