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投資要點
事件： 7 月6 日，WPS AI 亮相2023 世界人工智能大會，WPS AI 在官網(wǎng)同步上線，開啟智能辦公體驗官招募通道。
WPS AI 產(chǎn)品測試開放，為產(chǎn)品推廣作鋪墊
此次WPS AI 官方開放測試，并在世界人工智能大會公開亮相，表明公司正積極為下一步產(chǎn)品商業(yè)化做準備。開放測試有諸多意義：1）用戶參與產(chǎn)品試用，可培養(yǎng)用戶對AI 產(chǎn)品的使用習慣，有利于做好前期的市場教育；2）用戶參與測試，可為大模型和AI 功能的迭代升級提供反饋數(shù)據(jù)，加速產(chǎn)品升級；3）公開測試，說明WPS AI 產(chǎn)品力本身已經(jīng)達到可用水準，側面證明WPS AI 有較好的產(chǎn)品能力。未來經(jīng)歷大規(guī)模測試后，產(chǎn)品有望加速迭代升級，商業(yè)化進程可能加速 。
WPS AI 產(chǎn)品持續(xù)升級，產(chǎn)品線擴展到移動端WPS AI 已三次發(fā)布和升級新產(chǎn)品。4 月18 日，首次發(fā)布新品，輕文檔產(chǎn)品上線AI 功能；5 月16 日再次上新，WPS AI 攜文字、表格、演示和PDF 四大組件亮相；近日，WPS AI 產(chǎn)品線進一步升級，原有輕文檔和輕表格升級更名為智能文檔、智能表格，并在移動端的表單工具上線AI 功能，推出智能表單工具。
3 個月內(nèi)連續(xù)三次發(fā)布新品，且在內(nèi)測不久后完成產(chǎn)品升級，表明了公司強大的研發(fā)能力和較快的產(chǎn)品落地速度。當前，WPS AI 產(chǎn)品體系進已經(jīng)延伸到移動場景，以此次移動端的AI 功能升級為起點，后續(xù)將會有更多移動端的新功能落地，繼而加強WPS 在移動端的優(yōu)勢。
產(chǎn)品商業(yè)化步伐堅實，AI 功能助力量價齊升。
WPS AI 多次推出新功能，現(xiàn)已經(jīng)將大模型能力嵌入到智能文檔、智能表格、智能表單、文字、演示、PDF 等產(chǎn)品線，AI 能力已經(jīng)在主要內(nèi)容生成場景實現(xiàn)落地，隨著大模型技術不斷提升，WPS AI 系列產(chǎn)品有望更加完善。另一方面，微軟對AI 功能的成功收費，證實了在辦公領域AI 產(chǎn)品的商業(yè)化之路是可行的。我們認為，AI+辦公有望提高公司產(chǎn)品遠期付費率和個人ARPU 值，AI 產(chǎn)品商業(yè)化有望引領公司高速增長。
盈利預測與估值
我們預計公司 2023-2025 年營業(yè)收入為 52.09、69.59 和89.35 億元， 歸母凈利潤為 16.03、21.69、27.93 億元，EPS 為 3.47、4.70、6.05 元/股，維持“買入”評級。
風險提示
新會員體系推廣不及預期、AI 產(chǎn)品研發(fā)和落地不及預期、下游客戶 IT 支出不及預期、市場競爭加劇風險。
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。 （責任編輯：王丹 ）

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