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更多>來源:北京商報
股價跌悶了的南極電商,接連拋出回購方案,且實施效率極高,短期來看,公司股價確實有止跌企穩(wěn)跡象,但在本欄看來,回購的本意并非護(hù)盤,尤其是以遠(yuǎn)高于每股凈資產(chǎn)的價格回購股票,可能并不是什么好事。
面對市場質(zhì)疑引發(fā)的股價大幅下挫,南極電商選擇的應(yīng)對策略只有一個,就是回購。從實際效果來看,每一次回購都讓公司股價短期提振一下,但提振之后,股價繼續(xù)下行。雖然1月28日南極電商的股價又出現(xiàn)8%以上的漲幅,這依然是受到了回購利好的刺激,但這種飲鴆止渴的行為能堅持多久呢?
上市公司用每股2.15元的凈資產(chǎn)去回購10元附近的股價,就算上市公司變賣了全部資產(chǎn),然后拿這些錢回購股票,最多也就是買回20%的股份,此時上市公司的凈資產(chǎn)已經(jīng)變成0元,這樣的公司拿什么支撐股價?
每一次超過凈資產(chǎn)值的回購行為,都是在進(jìn)一步降低股東凈值,股票的市凈率會一點(diǎn)一點(diǎn)提升,這種回購行為其實是犧牲公司長期股價走勢來滿足短期的快感,本欄認(rèn)為這種操作極不可取。
事實上,這樣的回購也不能無休無止下去,截至2020年三季度末,南極電商賬面貨幣資金19.9億元,剛剛完成回購花費(fèi)了7億元,這次回購方案是3億-5億元,按照下限3億元計算,回購后,賬面資金理論上演變?yōu)?.9億元,這一規(guī)模已經(jīng)低于了2017年末、2018年末、2019年末的貨幣資金。如果按照上限5億元計算,那么這一數(shù)值將變?yōu)?.9億元,這意味著即使南極電商還想進(jìn)一步回購股份,恐怕也已經(jīng)有心無力。
南極電商的本次回購方案大概率也是短期內(nèi)的最后一次,如果公司還想進(jìn)一步回購股份,恐怕將會影響到公司的生產(chǎn)經(jīng)營,這對于全體股東長期不利。
事實上,上市公司回購股份支撐股價屬于頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳。投資者擔(dān)心上市公司涉嫌造假,引發(fā)股價下跌,此時上市公司最應(yīng)該做的就是在合適的時間及時發(fā)布澄清公告,告訴投資者真實情況和公司的現(xiàn)狀如何,然后讓投資者自己判斷是繼續(xù)持股還是擇機(jī)賣出。如果上市公司確實沒有造假,那么在清洗出不堅定的持股者之后,公司只要業(yè)績和成長性沒問題,股價自然會止跌回升。
至于股價閃崩,確實讓人難受,但用回購來接閃崩的拋盤,無異于空手接飛刀。只看前一次的7億元回購,回購之后股價繼續(xù)走低,短期的支撐毫無用處,這次股價再度被回購撐起,但如果核心問題不能解決,就算上市公司把子彈打光,最后也是無濟(jì)于事。所以關(guān)鍵的問題還是需要南極電商及時做好信息披露,在生產(chǎn)經(jīng)營活動中合法合規(guī),這樣才能做到問心無愧,身正自然不怕影子斜。
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