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近日，申萬宏源證券發(fā)布36氪首次覆蓋報告，給予“買入”評級，目標(biāo)股價2.63美元。報告認(rèn)為36氪作為服務(wù)新經(jīng)濟企業(yè)的龍頭平臺，依托影響力壁壘實現(xiàn)在線廣告、企業(yè)增值服務(wù)和訂閱服務(wù)多元變現(xiàn)，加之企服點評平臺商業(yè)化和短視頻創(chuàng)新，能進一步強化36氪的增長勢能。申萬宏源表示看好36氪長期發(fā)展，并給予公司1.07億美元估值，對應(yīng)股價2.63美元。

企業(yè)服務(wù)市場廣闊，36氪企服點評有望成為第二增長曲線

當(dāng)前，科技與政策雙重驅(qū)動我國新經(jīng)濟發(fā)展，服務(wù)“專精特新”的北交所創(chuàng)立更是成為新經(jīng)濟發(fā)展的新引擎。預(yù)計2023年新經(jīng)濟規(guī)模5.7萬億美元，占GDP比重33.5%。得益于新經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，36氪企業(yè)服務(wù)市場空間十分廣闊，通過市場推廣，品牌宣傳，咨詢服務(wù)，線上/線下活動全產(chǎn)業(yè)鏈+全生命周期服務(wù)陪伴新經(jīng)濟用戶成長。

在固有企業(yè)增值服務(wù)業(yè)務(wù)之外，36氪抓緊時機，利用創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)掘新的增長點。當(dāng)今國家政策不斷推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，SaaS行業(yè)正迎來發(fā)展黃金期。面對中國SaaS行業(yè)信息不對稱、獲客成本高等痛點，36氪為此孵化了企服點評平臺。目前已有537家商家成功入駐36氪企服點評，并成功收錄15個大類，200個細(xì)分品類，近5000款軟件應(yīng)用，真實點評數(shù)突破1.6w+。報告表示，未來，企服點評平臺有望成為36氪的營收第二增長曲線。

內(nèi)容影響力持續(xù)擴張，短視頻商業(yè)價值凸顯

申萬宏源指出36氪利用優(yōu)質(zhì)內(nèi)容構(gòu)筑堅實的影響力護城河，同時全渠道運營擴大品牌影響力。據(jù)了解，36氪的內(nèi)容產(chǎn)自專業(yè)財經(jīng)媒體出身的資深團隊，原創(chuàng)內(nèi)容比例高、覆蓋行業(yè)廣、內(nèi)容形式豐富，可滿足不同用戶群的多樣化需求。運營層面站內(nèi)涵蓋PC端和APP端，站外在微信、微博、頭條、抖音、B站等平臺鋪設(shè)，海外布局日本、新加坡，澳新，歐洲等地區(qū)，搭建了全維度輻射體系。

正是在內(nèi)容領(lǐng)域的多年深耕，36氪已形成“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容-頭部影響-價值流量-企業(yè)資源-優(yōu)質(zhì)內(nèi)容”的正向反饋。與此同時，36氪大力發(fā)展短視頻，利用短視頻具備更強破圈宣傳效果，拓展更廣泛的C端用戶，助力廣告業(yè)務(wù)實現(xiàn)量價齊升，開拓新的增長空間。截至2022年1月，36氪短視頻矩陣全網(wǎng)粉絲已累計650萬，并在2021年取得了更高的商業(yè)化變現(xiàn)效率。

申萬宏源表示看好36氪的長期發(fā)展，認(rèn)為其在線廣告業(yè)務(wù)和企業(yè)增值服務(wù)業(yè)務(wù)處于高速增長期，不斷創(chuàng)新短視頻和企服點評平臺新業(yè)務(wù)模式利于開拓新增長曲線。在報告中，分析師參考對標(biāo)有同類業(yè)務(wù)的公司情況，廣告業(yè)務(wù)如汽車之家，微博，百度及分眾傳媒的P/S倍數(shù)均值3.64，給予36氪在線廣告業(yè)務(wù)1.46x P/S；企業(yè)增值業(yè)務(wù)參考如創(chuàng)業(yè)黑馬以及知乎P/S倍數(shù)均值4.52。給予36氪企業(yè)增值服務(wù)業(yè)務(wù)2.26x P/S, 整體估值1.07億美元，對應(yīng)的目標(biāo)股價2.63美元。比當(dāng)前股價有近300%的上升空間，給予“買入”評級。