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從環(huán)保部獲悉，環(huán)保部正在編制“水十條”實(shí)施情況評估考核辦法和實(shí)施細(xì)則，預(yù)計(jì)今年出臺。值得注意的是，問責(zé)制將進(jìn)一步細(xì)化落實(shí)，環(huán)保部將和各省市簽訂水污染防治目標(biāo)責(zé)任書，地方若治理不力將面臨強(qiáng)力問責(zé)。

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)20日消息，讓“水十條”落地，通過在污水處理、工業(yè)廢水、全面控制污染物排放等多方面進(jìn)行強(qiáng)力監(jiān)管，鐵腕治污將進(jìn)入“新常態(tài)”。環(huán)保部將陸續(xù)出臺配套措施、考核辦法和實(shí)施細(xì)則，實(shí)施水污染防治行動計(jì)劃，加強(qiáng)江河湖海水污染、水污染源和農(nóng)業(yè)面源污染治理，實(shí)行從水源地到水龍頭全過程監(jiān)管。

華泰證券(601688)指出，本周國務(wù)院通報(bào)了各省關(guān)于水污染防治工作方案制定情況，北京等26個省(區(qū)、市)《工作方案》已完成向國務(wù)院備案，大部分省市完成工作方案，意味著“水十條”即將進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地階段，利好水處理行業(yè)。

公司推薦

碧水源(300070)1)中標(biāo)昆侖環(huán)保集團(tuán)PPP項(xiàng)目，簽訂興義市水務(wù)EPC項(xiàng)目合同，均為收購久安集團(tuán)帶來的效應(yīng);2)國開行入股提供資金、項(xiàng)目;3)同地方水務(wù)龍頭的合作模式保銷量;4)回到高速增長時代，三季度凈利潤增51.5%。

*ST華賽(000068)1)向深交所答復(fù)扭虧為盈的合理性，保殼可期;2)清控人居政企資源豐富，業(yè)績將于四季度體現(xiàn);3)海綿城市最大收益標(biāo)的;4)年初通過非公開募集，償還債務(wù);5)租賃業(yè)務(wù)盈利增幅超20%。

啟迪桑德(000826)1)融入“互聯(lián)網(wǎng)+”資源回收大體系已成型;2)焚燒項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn);3)中標(biāo)贛州1.1億餐廚垃圾項(xiàng)目;4)簽3.7億訥河產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。 監(jiān)測行業(yè)在未來成為剛性需求。對兩個優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可重點(diǎn)關(guān)注，擇機(jī)買入。

聚光科技(300203)1)江蘇如東簽3.1億監(jiān)測業(yè)務(wù)大單;2)自有資金1.68億元收購三峽環(huán)保60%股份，監(jiān)測與治污結(jié)合，打造市場中最實(shí)的“智慧環(huán)保”;2)前三季度業(yè)績增長41.0%;3)智慧環(huán)保、海綿城市類的PPP項(xiàng)目不斷。

雪迪龍(002658)1)投資設(shè)立環(huán)保大數(shù)據(jù)合資公司，深挖大數(shù)據(jù);2)完善運(yùn)維體系，提升服務(wù)質(zhì)量;3)儲備重金屬、VOCs、質(zhì)譜等監(jiān)測設(shè)備。

【個股研報(bào)】

碧水源：15年凈利預(yù)增40-70%，高轉(zhuǎn)增預(yù)案彰顯信心

結(jié)論與建議：

公司今日發(fā)布15年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)15年實(shí)現(xiàn)凈利潤13.2-16.0億元(YOY+40-70%)，符合預(yù)期。公司控股股東提交2015年利潤分配預(yù)案擬以12.3億股為基數(shù)每10股轉(zhuǎn)增15股幷派發(fā)現(xiàn)金1.0元(含稅)。

展望未來，公司引進(jìn)國開行戰(zhàn)略投資，打造“碧水源”模式拓展地方水務(wù)市場，收購北京九安建設(shè)，為即將到來的PPP大潮不斷夯實(shí)自身實(shí)力。我們預(yù)計(jì)公司15、16、17年分別實(shí)現(xiàn)收入52.39億元(YOY+52.1%)、76.55億元(YOY+46.1%)、115.84億元(YOY+51.32%)，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤14.35億元(YOY+52.62%)、21.43億元(YOY+49.24%)、32.31(YOY+50.76%)，EPS1.17、1.74元、2.63元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)15、16、17年動態(tài)PE 46X、31X、23X，未來PPP業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊，業(yè)績有望繼續(xù)超預(yù)期，給予“買入”建議，目標(biāo)價(jià)65元(2017年P(guān)E25X)。

業(yè)績增速符合預(yù)期，在手訂單豐厚，未來業(yè)績高增長有保障：公司業(yè)績大幅增長主要由于在“水十條”及生態(tài)文明建設(shè)大背景下，隨著國家各項(xiàng)政策的落地，公司較好地抓住了國家推廣PPP投融資模式的機(jī)遇，通過引入國開行戰(zhàn)略投資，大力發(fā)展 “碧水源”模式即通過與地方水務(wù)合作成立合資公司協(xié)同推動當(dāng)?shù)匚鬯幚硎袌霭l(fā)展，相繼走出了“云水模式”、“武控模式”及“漳州模式”等，進(jìn)一步確立碧水源行業(yè)優(yōu)勢地位。目前碧水源在手訂單近20個，項(xiàng)目總投資逾160億元人民幣，在談項(xiàng)目高達(dá)千億元，未來業(yè)績高增長有保障。

優(yōu)厚的分配預(yù)案彰顯公司對未來發(fā)展的信心：公司控股股東文劍平提交2015年度利潤分配預(yù)案：以12.29億股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)人民幣現(xiàn)金1.00元(含稅)，同時以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股。分配預(yù)案相較于以前年度(10年10轉(zhuǎn)12、11年10轉(zhuǎn)7、12年轉(zhuǎn)6、13年10轉(zhuǎn)2)超出預(yù)期。優(yōu)厚的分配預(yù)案有利于與全體股東分享公司成長的經(jīng)營成果，更表明公司對未來發(fā)展的良好預(yù)期，彰顯了公司對高成長的信心，同時高轉(zhuǎn)增可以增加股票的流動性，有利于市值進(jìn)一步提高。

引入國開金融，加速PPP項(xiàng)目落地，未來2年進(jìn)入訂單釋放期：引入國開金融有助于增強(qiáng)公司資金實(shí)力，增加融資渠道，能夠與地方政府更有效的溝通，有望加速PPP項(xiàng)目落地，PPP為環(huán)保行業(yè)全年重要熱點(diǎn)，隨著第二批示范項(xiàng)目推出以及財(cái)政部1000億人民幣PPP基金啟動在即，未來1-2年P(guān)PP項(xiàng)目將進(jìn)入訂單釋放期。

盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司15、16、17年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤14.35億元(YOY+52.62%)、21.43億元(YOY+49.24%)、32.31(YOY+50.76%)，EPS1.17、1.74元、2.63元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)15、16、17年動態(tài)PE 46X、31X、23X，未來PPP業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊，業(yè)績有望繼續(xù)超預(yù)期，給予“買入”建議，目標(biāo)價(jià)65元(2017年P(guān)E25X)。

*ST華賽：掘金海綿城市，期待業(yè)績爆發(fā)

閱讀提示： 公司目前擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)同時募集配套資金的項(xiàng)目尚在董事會預(yù)案階段，還需要經(jīng)過股東大會批準(zhǔn)和證監(jiān)會審批，存在不確定性，本報(bào)告對公司的估值和投資評級是基于此項(xiàng)目能夠成功實(shí)施的基礎(chǔ)上作出的，提示投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

華控賽格： 收購清控人居， 向環(huán)境產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍。 2013 年 1 月華融泰受讓華控賽格 17.41%的股份。2014 年 3 月華融泰董事長黃俞成為公司實(shí)際控制人。 2014 年公司增資控股清控人居環(huán)境研究院，清控人居的技術(shù)咨詢規(guī)劃服務(wù)成為公司主營業(yè)務(wù)，公司轉(zhuǎn)型進(jìn)入環(huán)境產(chǎn)業(yè)。

擬投資 48.72 億元，搶占海綿城市先機(jī)。 城鎮(zhèn)化的粗放發(fā)展帶來了嚴(yán)重的城市內(nèi)澇和缺水問題，海綿城市建設(shè)可以長遠(yuǎn)地解決城市生態(tài)問題，特別是水生態(tài)問題，因此也受到國家政策推崇。目前全國有 16 個試點(diǎn)城市擬投資約 1300 億元用于海綿城市建設(shè)。清控人居目前已分別與遷安、萍鄉(xiāng)、貴安和池州 4 個試點(diǎn)城市簽訂協(xié)議，負(fù)責(zé)專項(xiàng)規(guī)劃與技術(shù)咨詢，公司擬通過 PPP 項(xiàng)目方式進(jìn)行運(yùn)營。

盈利預(yù)測與投資評級。 假設(shè)*ST 華賽在 2016 年完成增發(fā) 6 億股，公司股本達(dá)到 16.07 億股，我們預(yù)測 2015 至 2017 年歸屬母公司所有者凈利潤為 483 萬元、2.43 億元和 5.03 億元，對應(yīng) 2015年、 2016 年和 2017 年 EPS 分別為 0.004 元、 0.15 元和 0.31 元。假設(shè)公司 2016 年完成重組，我們看好公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的主題投資機(jī)會，同時公司新業(yè)務(wù)具有較高的成長性， 首次覆蓋給予“買入”評級。

股價(jià)催化劑： 與其他城市簽訂海綿城市建設(shè)協(xié)議;海綿城市建設(shè)推廣全國。

風(fēng)險(xiǎn)因素： 1、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn); 2、招投標(biāo)及審批風(fēng)險(xiǎn); 3、公司暫停上市及退市的風(fēng)險(xiǎn)。

啟迪桑德：簽署黑龍江訥河環(huán)保產(chǎn)業(yè)園3.7億訂單

事件：2015年12月3日，黑龍江省訥河市人民政府與啟迪桑德環(huán)境資源股份有限公司簽署完成《訥河市環(huán)保產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目特許經(jīng)營協(xié)議》。在特許經(jīng)營期限內(nèi)，啟迪桑德項(xiàng)目公司獨(dú)家擁有訥河市環(huán)保產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目的投資、建設(shè)、擁有、運(yùn)營、維護(hù)的權(quán)利，并收取訥河市政府支付的生活垃圾處理運(yùn)營服務(wù)費(fèi)。環(huán)保產(chǎn)業(yè)園預(yù)計(jì)總投資3.7億元，特許協(xié)議特許經(jīng)營期限為30年。

點(diǎn)評：

總投資3.7億元，涉及生活垃圾、餐廚垃圾和市政污泥處理。訥河環(huán)保產(chǎn)業(yè)園的預(yù)計(jì)總投資為3.7億元(項(xiàng)目投資額最終以政府批復(fù)的可研報(bào)告為準(zhǔn))。其中，生活垃圾處理規(guī)模600噸/日，投資3億元;餐廚垃圾、市政污泥、糞便聯(lián)合處理規(guī)模共100噸/日，投資7，000萬元。環(huán)保產(chǎn)業(yè)園特許協(xié)議特許經(jīng)營期限為 30 年(不含建設(shè)期)。

對東北地區(qū)業(yè)務(wù)擴(kuò)張產(chǎn)生積極影響。公司在黑龍江省已相繼取得了大慶、雙城、雞西等地的生活垃圾垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，本次特許協(xié)議的簽署，將對公司固廢業(yè)務(wù)拓展及區(qū)域業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來一定積極影響，項(xiàng)目未來建設(shè)實(shí)施有利于公司樹立固廢項(xiàng)目區(qū)域示范效應(yīng)，將對公司在東北地區(qū)的項(xiàng)目開展產(chǎn)生積極影響。

盈利預(yù)測及評級：根據(jù)當(dāng)前股本，我們預(yù)測桑德環(huán)境15-17年攤薄每股收益分別為1.33元、2.02元和2.29元，以2015-12-04收盤價(jià)計(jì)算，P/E分別為29X、19X、17X，維持 “買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)因素：政策風(fēng)險(xiǎn);項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。