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仿制藥巨頭梯瓦能否重生

100多年前，用駱駝運(yùn)輸藥品起家，3名年輕的藥劑師創(chuàng)建梯瓦，這家誕生于中東的制藥巨頭對(duì)于全球仿制藥企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)標(biāo)志性的存在。從成立起，大舉并購(gòu)成就了梯瓦，但也為公司積累了巨額債務(wù)。眼下，梯瓦正在面臨全球裁員、債務(wù)重組、新CEO重壓下上任的困境，這家下坡路上的大型藥企能否峰回路轉(zhuǎn)，以色列制藥巨人還在等待時(shí)間給予答案。

全球裁員

北京時(shí)間18日早間CNBC稱，以色列總工會(huì)號(hào)召該國(guó)機(jī)場(chǎng)，銀行及政府機(jī)構(gòu)等舉行團(tuán)結(jié)罷工，以支持以色列仿制藥巨頭梯瓦制藥員工抗議該公司裁員的活動(dòng)。

罷工源自梯瓦最近的大規(guī)模裁員。上周四，梯瓦制藥宣布將在全球裁員1.4萬(wàn)人，相當(dāng)于公司員工總數(shù)的1/4，其中包括以色列的1700人。該公司是以色列最大的私營(yíng)雇主之一，在以色列擁有約6800名員工，在全球擁有約5.7萬(wàn)名員工。

銷售預(yù)期隨著仿制藥行業(yè)黃金時(shí)代謝幕開(kāi)始下滑，經(jīng)營(yíng)環(huán)境的日趨險(xiǎn)惡讓全球仿制藥行業(yè)龍頭企業(yè)的短期業(yè)績(jī)產(chǎn)生了明顯壓力，根據(jù)2017年上半年財(cái)務(wù)報(bào)表，雖然梯瓦二季度銷售收入因并購(gòu)而出現(xiàn)小幅上升，但毛利、凈利以及中期股息等關(guān)鍵盈利指數(shù)全部重度下挫，而且公司已經(jīng)調(diào)低了全年的銷售預(yù)測(cè)，這直接引發(fā)了8月開(kāi)始的公司股價(jià)跳水。

美國(guó)仿制藥業(yè)務(wù)因?yàn)橹Ц斗降恼虾透?jìng)爭(zhēng)加劇，正面臨定價(jià)和需求下降的壓力。?？扑帢I(yè)務(wù)同比下跌9%。該公司銷售額最高的藥物，多發(fā)性硬化癥藥物Copaxone本季度銷售額同比下跌10%，成為專科藥業(yè)務(wù)整體下降的主要根源。

在此之前，這家以色列巨頭一直被視為全球制藥企業(yè)的典范。梯瓦在全世界74個(gè)工廠生產(chǎn)制劑，一年可以生產(chǎn)出710億粒藥片和膠囊，主攻歐美市場(chǎng)，占到美國(guó)處方量的13%，同時(shí)也是英法德藥品市場(chǎng)的主要供應(yīng)商。

此次罷工導(dǎo)致以色列主要國(guó)際機(jī)場(chǎng)和港口停止運(yùn)營(yíng)。銀行和政府服務(wù)被迫關(guān)閉，醫(yī)院也被迫收縮業(yè)務(wù)。

“致命”并購(gòu)

梯瓦曾在仿制藥行業(yè)獨(dú)占鰲頭，并購(gòu)在公司的成長(zhǎng)壯大中扮演了重要角色。收購(gòu)阿特維斯仿制藥業(yè)務(wù)是該公司近年來(lái)多筆數(shù)十億美元收購(gòu)中的一個(gè)，然而，不斷收購(gòu)導(dǎo)致該公司債務(wù)累累。

早在去年7月，Gimme Credit的分析師Carol Levenson就撰文批評(píng)，梯瓦405億美元收購(gòu)阿特維斯仿制藥這一決定，為了完成交易，梯瓦被迫大量融資，而Levenson對(duì)該公司是否有能力償還這一筆債務(wù)表示懷疑。穆迪和標(biāo)普則直接調(diào)低了梯瓦的信用評(píng)級(jí)。

并購(gòu)之初，梯瓦高層希望這次收購(gòu)能像過(guò)去一樣繼續(xù)產(chǎn)生業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)收入利潤(rùn)的增長(zhǎng)和成本費(fèi)用的降低。

不過(guò)事與愿違，新打造的龐大體型的 “仿制藥巨獸”引起了多國(guó)政府機(jī)構(gòu)的警覺(jué)，為此公司在收購(gòu)過(guò)程中不得不放棄一些產(chǎn)品或業(yè)務(wù)來(lái)滿足反壟斷的要求，這使得企業(yè)的并購(gòu)目標(biāo)多少也打了折扣，同時(shí)造成了如今整個(gè)公司的巨大債務(wù)。

隨著美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局加速批準(zhǔn)，市場(chǎng)充斥著具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的小公司的產(chǎn)品，藥房訂單銳減，梯瓦利潤(rùn)率受到擠壓，并購(gòu)無(wú)法獲得回報(bào)。

為此，該公司正在設(shè)法降低成本。在8月3日二季度業(yè)績(jī)發(fā)布的同時(shí)，梯瓦宣布將在今年底關(guān)閉或出售6家工廠，明年底再關(guān)閉或出售9家。同時(shí)梯瓦還決定在今年底之前從45個(gè)國(guó)家撤出。本次1.4萬(wàn)人相當(dāng)于裁掉公司逾25%的人力，梯瓦還打算停發(fā)股利、關(guān)閉工廠與研發(fā)中心，節(jié)省開(kāi)支、減少債務(wù)。接下來(lái)該公司打算提高藥價(jià)以增加營(yíng)收，但美國(guó)學(xué)名藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨向白熱化，梯瓦想漲藥價(jià)恐非易事。

“仿制”危機(jī)

“競(jìng)爭(zhēng)更激烈，利潤(rùn)更微薄。”這正是當(dāng)下全球仿制藥產(chǎn)業(yè)的真實(shí)寫照。事實(shí)上，從2015年開(kāi)始，專利到期的重磅炸彈品牌藥物已經(jīng)減少，首仿藥不再是仿制藥企業(yè)豐厚利潤(rùn)的重要保障。

全球仿制藥產(chǎn)業(yè)正面臨新的轉(zhuǎn)型期。專利到期的重磅化學(xué)藥物的數(shù)量已經(jīng)變少，第一代生物技術(shù)藥物的專利卻紛紛到期，外加市場(chǎng)對(duì)專科產(chǎn)品的需求大為增加，這讓整個(gè)行業(yè)內(nèi)的各大企業(yè)都面臨戰(zhàn)略調(diào)整的問(wèn)題。

為了攥取創(chuàng)新藥領(lǐng)域中更為豐厚的利潤(rùn)，梯瓦選擇了發(fā)展?？苿?chuàng)新藥物的策略，在過(guò)去十多年內(nèi)一直通過(guò)其多發(fā)性硬化癥藥物Copaxone塑造了創(chuàng)新和仿制并重的發(fā)展策略。相比較而言，創(chuàng)新藥需要一擲千金的投入，而且風(fēng)險(xiǎn)更高，但收益明顯也更大。為了避開(kāi)來(lái)自輝瑞默沙東等制藥巨無(wú)霸的激烈競(jìng)爭(zhēng)，梯瓦選擇的是一些患病人數(shù)有限的小眾領(lǐng)域。

然而，維持一個(gè)巨無(wú)霸企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)能力并不是一項(xiàng)輕松的工作，對(duì)于梯瓦來(lái)說(shuō)也并不例外，雖然每年公司都在增加對(duì)創(chuàng)新?？扑幍耐度耄Ч麉s乏善可陳。

管理層的動(dòng)蕩加劇了公司的困境。今年2月和4月，Erez Vigodman和CFO Eyal Desheh相繼宣布離職，給公司的管理發(fā)展留下真空期。直至9月，公司董事會(huì)物色到了靈貝制藥CEO舒爾茨擔(dān)任新任CEO，從此梯瓦歷史上首位非猶太CEO將承擔(dān)起讓整個(gè)梯瓦重整旗鼓的歷史使命，而舒爾茨能否拯救遇難的梯瓦只能時(shí)間給出答案。