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炒鞋向證券化發(fā)展的態(tài)勢正引發(fā)監(jiān)管機關的注意，因炒鞋日交易量巨大、杠桿資金入場，中國人民銀行上海分行專門就此問題下發(fā)金融簡報。

據(jù)悉，央行上海分行在金融簡報中提到的的風險，一是“炒鞋”交易呈現(xiàn)證券化趨勢，日交易量巨大;二是部分第三方支付機構為炒鞋平臺提供分期付款等加杠桿服務，杠桿資金入場助長了金融風險;三是操作黑箱化，平臺一旦“跑路”，容易引發(fā)群體性事件。

“炒鞋”背后可能存在金融違法問題

央行上海分行在金融簡報中提到，國內(nèi)目前已有10余個“炒鞋”平臺。“炒鞋”交易出現(xiàn)了一些值得關注的問題：

一是“炒鞋”交易呈現(xiàn)證券化趨勢，日交易量巨大;

二是部分第三方支付機構為“炒鞋”平臺提供分期付款等加杠桿服務，杠桿資金入場助長了金融風險;

三是操作黑箱化，平臺一旦“跑路”，容易引發(fā)群體性事件。

金融簡報還提示，需警惕可能存在的非法吸收公眾存款、非法傳銷等涉眾型經(jīng)濟金融違法問題。

炒鞋行情引發(fā)監(jiān)管關注

中國人民銀行上海分行日前下發(fā)了一份以《警惕“炒鞋”熱潮防范金融風險》為主題的金融簡報，其中明確提出，國內(nèi)球鞋轉(zhuǎn)賣出現(xiàn)“炒鞋熱”，“炒鞋”平臺實為擊鼓傳花式資本游戲，提醒各機構高度關注，采取有效措施其實防范此類風險。

根據(jù)《2019全球及中國球鞋二級市場現(xiàn)狀剖析與市場前景分析報告》顯示，今年全球二手球鞋市場規(guī)模已達60億美元，其中，中國二手球鞋轉(zhuǎn)售市場規(guī)模超10億美元。從2018年全球運動鞋品牌上市款式數(shù)量看，41%的款式來自Nike、22%來自Adidas、15%來自Air Jordan、5%來自Vans，球鞋二級市場溢價前十榜單中，包括AJ、Yeezy、 New Balance、Vans等。

根據(jù)艾媒數(shù)據(jù)中心的報告，2019年Q2球鞋二級市場溢價前十榜單中，除了AJ、Yeezy系列外入榜的品牌更多，包括New Balance、Vans等。據(jù)Highsnobiety與Stock X的2018年度盤點數(shù)據(jù)顯示，Nike全品牌整體溢價較高，溢價幅度超58%。

艾媒咨詢分析師認為，無論球鞋的設計或營銷、轉(zhuǎn)售，都與明星名人息息相關。從喬丹到科比、詹姆斯等NBA球星引流，合作設計球鞋、球場上腳制造話題與曝光，再到吳亦凡等明星在網(wǎng)絡媒體上帶貨亮相，加上與Off-White等品牌/設計師聯(lián)名，球鞋的溢價離不開話題性與流量，只是引流的人群、渠道有所改變。

上述機構指出，球鞋一級市場向二級市場的過渡，經(jīng)歷了消費者信任從品牌商/平臺向個人消費者/轉(zhuǎn)賣平臺轉(zhuǎn)移的過程。鞋履是潮流服飾品牌(潮牌)消費的主要類品，因此球鞋二級市場與潮牌市場有一定的重疊，而隨著中國居民的消費能力逐漸升級，對于溢價較高的球鞋二級市場也將會迎來越來越多的潛在消費者。

炒鞋能否像郁金香、郵幣卡一樣被證偽?

將球鞋交易變成證券活動，實際上是美國的球鞋轉(zhuǎn)售平臺StockX公司的創(chuàng)意，該公司今年宣布在新一輪融資中獲得了1.1億美元的投資，其估值超過了10億美元，獲得了許多美國金融機構的支持。

球鞋轉(zhuǎn)售平臺最開始沒有那么火爆，甚至中國的二手交易平臺在實際運作上也大致類似，包括阿里巴巴的閑魚APP以及更小的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等互聯(lián)網(wǎng)平臺，但這些平臺的影響力都不算大。

相比之下， Stock X公司將球鞋變成像炒股一樣的模式最具有特色，某種程度上也是因為將比特幣視作股票一樣來交易的方式，很大程度上也是最早從美國流向全世界。Stock X將球鞋發(fā)售后的交易數(shù)據(jù)匯總制成K線圖，將價格曲線清晰的作為參考數(shù)值呈現(xiàn)給買賣雙方。買賣雙方可以在線上提供自己心儀的要價和報價，直接線上叫價，這和證券交易所是一樣的，和幣圈的模式也一樣。

上述類型的公司以及球鞋交易模式，很快就開始在中國風行。根據(jù)券商中國此前的報道，由于首發(fā)日買進的投資甚至可以短短數(shù)日獲利四到五倍，炒鞋投資者的杠桿資金需求急速增長，原先電商平臺上提供的分期貸款就變成非常巧妙的杠杠。根據(jù)毒APP、Nice APP提供的信息顯示，螞蟻金服(花唄)為購鞋用戶提供分期服務。

券商中國此前的報道指出，由于正常的買鞋子來穿，與買鞋子來炒行情都在同一個APP上完成，這其中就存在用戶借錢炒鞋的可能。以Nice APP 提供的一款女鞋為例，發(fā)售價1299元，盤面交易的現(xiàn)價為6400元，自發(fā)售日起(可以理解為新股上市日)，已有21659人付款，螞蟻金服也為用戶購鞋資金提供分期服務。

炒鞋資金實際上也越來越多的與炒股、炒幣資金開始合流。在幣圈、外匯、A股市場上獲利困難的一些炒作資金也開始入場炒鞋行情。比如，原先主打炒幣和炒外匯的55交易所開始布局潮牌球鞋行情。

球鞋行情會不會變成另一個郵幣卡的騙局呢?55交易所認為，鞋子從實用性上來說是剛需，其價值認同的規(guī)模遠多于郵幣卡，鞋子是"實用價值+投資價值"的雙重屬性，但是郵幣卡實用性上價值太低，投資屬性是絕對占大頭。所以，更大的價值認同群體、使用場景、實用價值，是潮牌球鞋區(qū)別于郵幣卡的關鍵。

按此邏輯，炒鞋雖然風險巨大，但其可能不會像郵幣卡、郁金香一樣在泡沫結束后迅速被市場所證偽、被市場所拋棄。事實上，考慮到追求時尚對年輕人的巨大誘惑，潮牌球鞋擁有廣泛的明星效應和市場空間，炒鞋軟件APP獲得金融機構融資的現(xiàn)實，就說明了要證偽球鞋交易市場其實很難，這不可能是一個短期的現(xiàn)象，就像已經(jīng)誕生很多年的幣圈，雖然喊打喊殺，但用戶規(guī)模不減反增。

日交易量巨大助長金融風險

球鞋確實有可用之處，尤其是作為主流品種的潮牌球鞋，但問題的關鍵在于，即便再有價值，許多潮牌球鞋行情的炒作價格，已經(jīng)事實上的偏離了價值屬性，同時也因為杠桿資金入場，積累了巨大的風險。

根據(jù)媒體報道，在國內(nèi)已經(jīng)形成了以公司形式運作的“炒鞋”集團，他們有的雇傭?qū)I(yè)的國外買手，有的則通過計算機程序來“刷單”。比如，當NIKE或者Adidas平臺首發(fā)某款限量球鞋，需要購買者抽簽獲得購買資格——炒鞋集團則可以通過這些計算機程序，不斷自動生成賬號完成抽簽，提高限量鞋款的中簽率——首發(fā)3000雙的限量版球鞋，黃牛黨往往能一次購入六七百雙，這批限量版球鞋經(jīng)過層層轉(zhuǎn)手和加價，價格越推越高，最后買單的只能是K線行情上的散戶。

監(jiān)管部門對炒鞋行情的擔憂，可能源于這種類證券化活動的日交易量非常巨大。

據(jù)悉，央行上海分行在金融簡報中提到的的風險，一是“炒鞋”交易呈現(xiàn)證券化趨勢，日交易量巨大;二是部分第三方支付機構為炒鞋平臺提供分期付款等加杠桿服務，杠桿資金入場助長了金融風險;三是操作黑箱化，平臺一旦“跑路”，容易引發(fā)群體性事件。

值得一提的是，央行上海分行在金融簡報中提到的的第三方支付機構提供分期杠杠服務，助長金融風險，這一現(xiàn)象曾被券商中國首家報道。

下圖是第三方支付公司為投資者提供的分期杠桿服務：

根據(jù)36氪數(shù)據(jù)顯示，6月A股上證指數(shù)漲幅2.7%，而6月潮鞋漲價榜十款鞋漲幅均在25%以上，讓股市望塵莫及。而在8月19日，在成交量前100的球鞋中，26個熱門款的成交金額已達到4.5億元，超過同日新三板9431家公司的成交量。

考慮到目前的炒鞋行情類似幣圈初期的狀況——提供類證券交易的平臺公司數(shù)量還不太多，但隨著行情的進一步深入，越來越多的機構開始創(chuàng)建提供炒幣的“證券交易平臺”，幣圈的交易量逐步放大，這種背景意味著，炒鞋行情的若不加以監(jiān)管，將來或有更多的機構以電商創(chuàng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的名義開辦球鞋轉(zhuǎn)售平臺，但實際上提供類證券的交易。

中國人民銀行上海分行在該金融簡報進行了風險提示，要求各義務機構提高對“炒鞋”對關注和研究，加強對相關反洗錢工作重要性的認識，對照上述業(yè)務風險，開展自查自糾工作，對“炒鞋”背后潛在的金融風險做到早預警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，防止“炒鞋”亂象事態(tài)蔓延，防范群體性金融事件，引導理性消費和投資，發(fā)現(xiàn)相關情況及時上報。

根據(jù)相關報道，該簡報還稱，各義務機構要加強對涉及“炒鞋”平臺的資金交易監(jiān)測，強化對“炒鞋”平臺風險特征的識別，發(fā)現(xiàn)或有合理理由懷疑平臺參與洗錢等犯罪活動的，應及時提交可疑交易報告。