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三上市險企凈利驟降33% 單月數(shù)據(jù)已顯示復(fù)蘇跡象
2020-04-28 09:26:29 來源：券商中國
受一季度新冠疫情、利率下行等多重因素影響，今年上市保險公司業(yè)績開局不利，去年盈利大增盛景不再。
迄今，中國人壽、中國平安、中國太保三家上市險企公布了2020年一季報。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，三家險企實現(xiàn)保費收入近7000億元，同比增長3.22%，實現(xiàn)凈利潤515.41億元，同比下降33.09%。
從保險業(yè)務(wù)增長來看，國壽增速最快。一季度，中國人壽實現(xiàn)保費收入3077.76億元，同比增長13%，中國太保保費收入增速為2.20%，中國平安保費增長同比下降5.99%。
太保則是三家上市險企中唯一凈利增長的公司。在疫情影響保險展業(yè)，國壽、平安凈利潤均大幅下降的一季度，太保一季度實現(xiàn)凈利潤283.88億元，同比增長53.1%。
保險公司一季度經(jīng)營受到線下業(yè)務(wù)開展受阻、信用風(fēng)險上揚、權(quán)益市場波動、市場利率下行等不利因素影響。不過，保險公司在這次疫情中，加速跑通線上經(jīng)營新模式，在隊伍發(fā)展、客戶經(jīng)營、產(chǎn)品運作等方面推出創(chuàng)新舉措，為疫情后業(yè)務(wù)發(fā)展積蓄新動能。3月單月數(shù)據(jù)已顯示經(jīng)營復(fù)蘇跡象。
上市險企凈利增速一升兩降，太保凈利逆勢增53.1%
太保成為一季度凈利潤增長“黑馬”，一季度實現(xiàn)凈利潤283.88億元，同比增長53.1%。國壽、平安一季度凈利潤分別為170.9億元和260.63億元，分別同比下降34.4%和42.7%。
方正非銀分析，太保利潤超預(yù)期逆勢大增主要有四點原因：
一是，太保壽險新單雖然同比下降31%，但續(xù)期業(yè)務(wù)仍然增長，助力總保費僅微縮1.1%。
二是，產(chǎn)險受益于非車險拉動，實現(xiàn)總保費收入390億元。同時車險在疫情壓力下仍然實現(xiàn)了235億元，同比僅微縮0.5%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均。
三是，投資收益率幾乎保持穩(wěn)定，凈投資收益率4.2%，下降0.2個百分點、總投資收益率4.5%，下降0.1個百分點，且總投資收益(總投資收益+公允價值變動)202億元，同比增長21% 。
四是，營業(yè)支出變動較少，其中流量賠付率、手續(xù)費及傭金費率、實際所得稅率分別為24%、9%、21%，同比分別下滑-2pt、-3pt、-7pt。
方正非銀分析，得益于謹(jǐn)慎經(jīng)營，太保以固收配置為絕對主力、權(quán)益資產(chǎn)占比僅14.9%(較年初-0.8pt)，受股票市場波動影響小，保持了收益率穩(wěn)定。同時公司并未激進(jìn)銷售或大力增加渠道激勵，公司手續(xù)費及傭金費率、流量賠付率因此減少。
相較而言，今年以來股市下跌、市場利率下行等因素，對一季度國壽、平安的投資收益影響較大，成為兩家公司一季度凈利增速下降的主因。
一季度，中國人壽實現(xiàn)總投資收益455億元，總投資收益率為5.13%，較權(quán)益市場大幅上漲的去年同期下降158個基點;凈投資收益381億元，凈投資收益率為4.29%，同比下降2個基點。
平安執(zhí)行新金融工具會計準(zhǔn)則，受資本市場波動影響較大。一季度境內(nèi)外資本市場大幅下跌，公允價值變動損益波動加大，導(dǎo)致投資收益大幅下降。一季度末，平安保險資金投資組合規(guī)模3.38萬億元，較年初增長5.3%，但總投資收益259.31億元，同比大幅下降60.1%。平安一季度總投資收益率和凈投資收益率分別為3.4%和3.6%，分別同比下降1.7個百分點和0.3個百分點。
利率下行也對精算假設(shè)帶來影響，繼而影響當(dāng)期利潤表現(xiàn)。中國人壽公告顯示，該公司于3月31日變更折現(xiàn)率、死亡率和發(fā)病率、費用假設(shè)、退保率、保單紅利假設(shè)等精算假設(shè)，合計增加壽險責(zé)任準(zhǔn)備金47.13億元、增加長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金6.18億元，對應(yīng)減少一季度稅前利潤53.31億元。
為了應(yīng)對利率下行風(fēng)險，保險公司紛紛增配長久期、低風(fēng)險債券，通過拉長資產(chǎn)久期，緩解公司在低利率時期的再投資風(fēng)險。同時針對企業(yè)信用違約風(fēng)險增大，持續(xù)加強信用風(fēng)險管控。
以平安為例，截至2020年3月31日，公司保險資金投資組合投資的公司債在總投資資產(chǎn)中占比由年初的4.0%下降至3.5%，債權(quán)計劃及債權(quán)型理財產(chǎn)品占比由年初的13.4%進(jìn)一步下降至12.0%。
利率下行不利于投資收益提升，但目前來看，引發(fā)保險公司利差損風(fēng)險的幾率不大。方正非銀研報基于當(dāng)前流動性環(huán)境，進(jìn)行了極度悲觀假設(shè)下的投資收益率壓力測試，結(jié)果顯示，短期來看，或并無投資負(fù)偏差;長期來看，并無利差損風(fēng)險。
壽險業(yè)務(wù)3月復(fù)蘇，新單增長仍承壓
2020年第一季度的新冠疫情對保險經(jīng)營帶來巨大挑戰(zhàn)和影響。4月22日國新辦的新聞發(fā)布會上，中國銀保監(jiān)會副主席黃洪表示，2020年一季度，保險業(yè)原保險保費收入是1.67萬億，同比僅增長2.3%，增幅同比下降13.6個百分點。
壽險業(yè)務(wù)方面，受新冠肺炎疫情影響，壽險傳統(tǒng)的線下銷售、增員、基礎(chǔ)管理等活動無法開展，高價值保障型業(yè)務(wù)銷售難度大，短期給壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來較為明顯的影響。
不過隨著各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，3月單月保費整體降幅放緩，顯示壽險經(jīng)營正在逐步復(fù)蘇。
平安第一季度壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值164.53億元，同比下降24.0%。銷售隊伍方面，截至2020年3月末，平安壽險個人代理人數(shù)量為113.2萬人，較年初下降3.0%。
不過，剔除短期影響后，平安壽險及健康險業(yè)務(wù)歸屬于母公司股東的營運利潤243.02億元，同比增長23.7%。
3月單月，平安壽險及健康險業(yè)務(wù)保費435億元，同比下降2%，其中個險新單保費96億元，同比下降22%，降幅較上月相比均有縮窄。
太保壽險一季度實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入918.73億元，比去年同期凈減少10億元，同比下降1.1%。個人客戶業(yè)務(wù)代理人渠道實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入849.08億元，同比減少1.4%，其中新保業(yè)務(wù)120.22億元，同比減少31.1%。
從3月單月來看，太保壽險保費收入521億元，同比下降3.65%，降幅較上月下降2.44%擴大，顯示新單增長仍然承受較大壓力。
方正非銀研報分析，太保新單表現(xiàn)弱于同業(yè)主因為開門紅推進(jìn)較晚、恰逢疫情阻礙線下營銷，造成新單保費降幅擴大。進(jìn)入Q2公司開始進(jìn)行產(chǎn)品升級、靈活考核代理人隊伍，疊加基數(shù)效應(yīng)，公司Q2新業(yè)務(wù)表現(xiàn)預(yù)計將有所好轉(zhuǎn)。
中國人壽開門紅較早，以及疫情下對代理人考核的及時調(diào)整、持續(xù)增員等措施下，國壽一季度業(yè)務(wù)增長在三大險企中表現(xiàn)最好。今年一季度，中國人壽實現(xiàn)保費收入3078億元，同比增長13%。其中，首年期交保費761億元，增13.9%，其中的十年期及以上首年期交保費254億，增長2.1%;續(xù)期保費1983億，增長11.2%。
數(shù)據(jù)顯示，中國人壽一季度新業(yè)務(wù)價值同比增幅為8.3%。銷售隊伍方面，該公司期末總?cè)肆Τ^200萬，大個險月均有效銷售人力同比增長18.4%。
產(chǎn)險成本率下降，非車險占比再上升
產(chǎn)險業(yè)務(wù)方面，受疫情影響，新車銷售量大幅下滑，車險業(yè)務(wù)保費收入在總保費中的占比持續(xù)下降，但非車險業(yè)務(wù)保持強勁增長。同時出險率下降帶動賠付率下降，一定程度上有益于綜合成本率優(yōu)化。
2020年第一季度，平安產(chǎn)險實現(xiàn)原保險保費收入725.89億元，同比增長4.9%，其中車險業(yè)務(wù)保費收入467.67億元，同比下降2.2%，在總保費中的占比從去年的69%大幅降至今年的64%。非車險業(yè)務(wù)217.43億元，同比增長20.9%，意外與健康保險業(yè)務(wù)40.79億元，同比增長19.6%。綜合成本率96.5%，同比下降0.5個百分點。
一季度，平安產(chǎn)險實現(xiàn)營運利潤44.43億元，同比下降23.3%，主要是因為受新冠肺炎疫情影響，資本市場大幅下跌，總投資收益同比減少。
太保方面，疫情期間，新車銷量大幅下降，車險業(yè)務(wù)短期內(nèi)受到?jīng)_擊;企業(yè)停工停產(chǎn)、人員出行、物流運輸受限等對企財類、工程類、旅游類、貨運類業(yè)務(wù)影響較大。同時，健康保障、復(fù)工復(fù)產(chǎn)等領(lǐng)域也迎來發(fā)展機遇，健康險、農(nóng)險、責(zé)任險等保持較快增長。
今年一季度，太保產(chǎn)險實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入390.44億元，同比增長10.4%，其中：車險業(yè)務(wù)收入235.24億元，同比減少0.5%，在總保費中的占比從去年的67%大幅降至今年的60%;非車險業(yè)務(wù)收入155.20億元，同比增長32.5%。
新冠肺炎疫情期間，保險業(yè)務(wù)從線下轉(zhuǎn)線上，保險公司積極創(chuàng)新經(jīng)營模式，利用科技推動實現(xiàn)客戶全流程線上“無接觸”體驗，減緩疫情影響。
例如，在新冠肺炎疫情期間，平安壽險借助“金管家”APP、“口袋E”APP等線上平臺，支持代理人線上經(jīng)營。平安壽險通過線上早會、遠(yuǎn)程培訓(xùn)直播間、代理人專屬的智能助理AskBob等支持代理人保持活躍的營銷活動。太保產(chǎn)險方面，截至2020年3月末，“平安好車主”APP注冊用戶數(shù)首次突破1億，較年初增長11.6%;3月當(dāng)月活躍用戶數(shù)突破2500萬。
太保壽險采取多項舉措積極推動業(yè)務(wù)經(jīng)營的線上化，同時通過線上方式積累客戶;基于線上平臺開展?fàn)I銷員線上考勤、培訓(xùn)、獲客、展業(yè)等系列動作，推動營銷隊伍在線銷售、在線增募和在線管理;太保產(chǎn)險則加強線上化能力建設(shè)，促進(jìn)線上化業(yè)務(wù)的發(fā)展，從承保、理賠新技術(shù)應(yīng)用方面，進(jìn)一步創(chuàng)新和優(yōu)化線上服務(wù)平臺;加快健康險、責(zé)任險等創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)，滿足市場需求。(記者 鄧雄鷹)
