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4月24日，中國(guó)銀行發(fā)布公告再次回應(yīng)“原油寶”事件，表示對(duì)客戶投資“原油寶”遭受損失深感不安。“我們一直在積極傾聽(tīng)大家心聲和市場(chǎng)關(guān)切 ，全面審視產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管控環(huán)節(jié)和流程，在法律框架下承擔(dān)應(yīng)有責(zé)任，與客戶同舟共濟(jì)，盡最大努力維護(hù)客戶合法利益。”

原油寶事件持續(xù)發(fā)酵，爭(zhēng)議的焦點(diǎn)在于“導(dǎo)致此次虧損的責(zé)任方是誰(shuí)?”多方人士認(rèn)為中國(guó)銀行的原油寶產(chǎn)品條款設(shè)計(jì)不合理。中國(guó)銀行沒(méi)有及時(shí)移倉(cāng)換月，尤其在工行、建行、美國(guó)USO均已經(jīng)提早移倉(cāng)的情況下，中國(guó)銀行的滯后顯得不夠盡職審慎。

此次原油寶穿倉(cāng)事件非常罕見(jiàn)，上一次類(lèi)似的事故發(fā)生在6年前，2013年8月16日，光大證券策略投資部的套利策略系統(tǒng)由于設(shè)計(jì)缺陷出現(xiàn)故障，出現(xiàn)價(jià)值234億元人民幣的錯(cuò)誤買(mǎi)盤(pán)，成交約72億，對(duì)當(dāng)日中國(guó)A股市場(chǎng)造成巨大沖擊，并為公司帶來(lái)1.94億元人民幣的損失。

而此次原油寶事件造成的損失遠(yuǎn)大于光大“烏龍指”，全球原油價(jià)格下跌是一大原因，但此次事故并非不可避免，造成如此嚴(yán)重后果，其間有諸多人為過(guò)失。

中行存多項(xiàng)人為過(guò)失

此次原油期貨跌到負(fù)價(jià)格，雖然是史無(wú)前例，但并非是毫無(wú)征兆的突發(fā)事件。

4月8日，全球最大的期貨和期權(quán)交易所芝加哥商品交易所(CME)表示，正在對(duì)軟件重新編程，以便處理能源相關(guān)金融工具的負(fù)價(jià)格。4月15日，芝商所清算所發(fā)布測(cè)試公告稱，如果出現(xiàn)零或者負(fù)價(jià)格，CME的所有交易和清算系統(tǒng)將繼續(xù)正常運(yùn)行，所有常規(guī)交易和頭寸處理都可以在清算中執(zhí)行，即已經(jīng)完成了測(cè)試準(zhǔn)備。同時(shí)表示：最近的市場(chǎng)事件增加了某些NYMEX能源期貨合約可能以負(fù)或零交易價(jià)格交易結(jié)算的可能性，并且這些期貨合約的期權(quán)可能以負(fù)或零的行權(quán)價(jià)列出。

隨后，全球最大的原油ETF基金USO提前在4月中旬完成移倉(cāng)換月。而中行則直到4月20日，也就是5月合約到期的前一天才開(kāi)始移倉(cāng)。

根據(jù)中行協(xié)議約定并提前公告，4月20日為原油寶美國(guó)原油5月合約當(dāng)月的最后交易日。這也是中行最被詬病的地方，原油期貨在合約到期前成交量會(huì)急劇萎縮， 為了防范期貨合約最后一個(gè)交易日發(fā)生的非理性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)各大銀行平臺(tái)的現(xiàn)貨原油交易，最后交易日都設(shè)置在國(guó)際期貨合約到期前一周或10天左右，作為銀行平臺(tái)現(xiàn)貨原油交易的最后交易日期。工行和建行的紙?jiān)蜆I(yè)務(wù)都早在4月14日和4月15日就已經(jīng)基本完成了換月工作。

原油寶是中行面向個(gè)人客戶發(fā)行的掛鉤境內(nèi)外原油期貨合約的交易產(chǎn)品，本身不帶杠桿。但原油價(jià)格波動(dòng)巨大，已經(jīng)超越了銀行理財(cái)對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)要求，將其包裝成理財(cái)產(chǎn)品向客戶銷(xiāo)售，涉嫌向不符合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的客戶開(kāi)放買(mǎi)賣(mài)金融產(chǎn)品。原油寶對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)要求為平衡型以上，而如此巨大的風(fēng)險(xiǎn)顯然不是平衡型投資者所能承受的。金融衍生品的測(cè)評(píng)需要考試，或者需要有一定的金融衍生品的交易經(jīng)歷，原油寶這類(lèi)金融衍生品只采用理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)來(lái)匹配投資者也是不合適的。

負(fù)油價(jià)下全球多家機(jī)構(gòu)巨虧

負(fù)油價(jià)不僅讓中行原油寶產(chǎn)品客戶損失慘重，也導(dǎo)致香港兩家期貨公司穿倉(cāng)。對(duì)此，香港證監(jiān)會(huì)4月24日發(fā)出兩份勸誡函。一份要求期貨公司采取防范措施，借以管理買(mǎi)賣(mài)原油期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)提醒期貨公司，如客戶并不全面了解這些合約或沒(méi)有財(cái)政能力承擔(dān)潛在虧損，便不應(yīng)為他們開(kāi)立新持倉(cāng)。提醒期貨ETF的管理公司保持警覺(jué)，務(wù)求在極端市況下以符合投資者最佳利益的方式管理基金。

香港證監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮表示：“原油市場(chǎng)近期經(jīng)歷前所未見(jiàn)的波動(dòng)，以致買(mǎi)賣(mài)原油相關(guān)金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大幅飆升，各公司應(yīng)審慎地管理有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，以保障投資者。”歐達(dá)禮也表示：“投資者應(yīng)只買(mǎi)賣(mài)他們完全了解的金融產(chǎn)品，而非純粹因相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值跌至很低的水平便進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。”

美國(guó)盈透證券也出現(xiàn)了客戶穿倉(cāng)行為，將被迫代表客戶結(jié)清清算所的融資追繳保證金，暫定損失達(dá)8800萬(wàn)美元，折合人民幣6.23億元。受原油期貨價(jià)格暴跌影響，4月21日，全球最大原油上市基金USO于4月21日收盤(pán)重挫25.07%。

在新冠疫情爆發(fā)，沙特與俄羅斯進(jìn)行原油價(jià)格戰(zhàn)的大背景下，原油價(jià)格持續(xù)走低，截至2020年4月24日，USO單位凈值年初以來(lái)累計(jì)下跌79.94%，F(xiàn)三星原油期基金單位凈值下跌85.02%。4月20日，全美第三大石油ETN決定下市。巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)對(duì)外宣布，將在2020年4月30日全面贖回iPath B系列標(biāo)普高盛原油指數(shù)ETN，該基金年初迄今已狂跌超80%。

三星資產(chǎn)運(yùn)用已經(jīng)在公告中警告稱：“2020年6月合約的價(jià)格有可能跌至零或負(fù)值，因此，繼續(xù)持有2020年6月合約可能導(dǎo)致子基金和單位持有人蒙受重大損失。在最壞的情況下，子基金的資產(chǎn)凈值可能會(huì)下跌至零，而投資者可能會(huì)損失其在子基金的全部投資。”