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商貿(mào)零售股估值及溢價(jià)情況 資料來(lái)源：Wind，中國(guó)銀河證券研究院

6月1日，一年一度的“618”電商大促活動(dòng)正式開啟?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從多家電商平臺(tái)了解到，截至發(fā)稿時(shí)，包括數(shù)碼家電、美妝、休閑食品等在內(nèi)的多品類均實(shí)現(xiàn)“開門紅”。

零點(diǎn)剛過(guò)5分鐘，京東超市咖啡液、燕麥奶、果酒等新興品類銷售量同比增長(zhǎng)均超15倍，而食品、母嬰、酒水總成交額更是兩分鐘內(nèi)破5億元；開場(chǎng)15分鐘，包含體檢、醫(yī)美、植發(fā)、口腔、疫苗、基因檢測(cè)等品類在內(nèi)的健康服務(wù)整體成交額同比增長(zhǎng)超8倍，僅醫(yī)美品類成交額同比增長(zhǎng)就超15倍。截至發(fā)稿時(shí)，來(lái)自京東的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大量品牌的銷售增長(zhǎng)大幅超預(yù)期，小米手機(jī)5分鐘成交額破億，飛鶴、樂(lè)高、聯(lián)合利華成交額同比分別增長(zhǎng)10倍、15倍、20倍。此外，天貓數(shù)據(jù)顯示，此前“618”預(yù)售首日李佳琦和薇婭的直播間銷售額均超20億元。

數(shù)碼家電歷來(lái)是活動(dòng)期間的主力。京東平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，電腦數(shù)碼方面，國(guó)貨電腦多個(gè)品類成交額同比增長(zhǎng)均超100%；設(shè)計(jì)師電腦成交額同比增長(zhǎng)260%；來(lái)自“聯(lián)想中國(guó)”微信公眾號(hào)消息顯示，6月1日活動(dòng)首日1小時(shí)，聯(lián)想銷售額突破7億元大關(guān)。家電方面，8000元以上高端柜機(jī)成交額同比增長(zhǎng)230%，卡薩帝等高端品牌成交額同比增長(zhǎng)200%，10000元以上中高端電視成交額同比增長(zhǎng)超200%，分區(qū)洗洗衣機(jī)成交額同比增長(zhǎng)20倍。

綜合預(yù)熱期數(shù)據(jù)來(lái)看，家電復(fù)蘇趨勢(shì)正延續(xù)。興業(yè)證券建議重點(diǎn)關(guān)注“618”活動(dòng)期間高彈性標(biāo)的，如滲透率快速提升、行業(yè)處于高成長(zhǎng)階段的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，以及安全邊際高、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大的大家電龍頭等。此外，隨著年輕消費(fèi)群體壯大疊加疫情后健康清潔意識(shí)增強(qiáng)，掃地機(jī)器人、凈水器、空氣凈化器等健康類電器預(yù)售成績(jī)同樣亮眼。信達(dá)證券也指出，未來(lái)促進(jìn)家電以舊換新相關(guān)政策或?qū)⒙涞兀曛写蟠倨陂g將迎來(lái)家電換新潮。

對(duì)于未來(lái)家電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，興業(yè)證券進(jìn)一步指出，一季度家電各子行業(yè)需求基本恢復(fù)至疫情前水平，目前行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)分化，競(jìng)爭(zhēng)壁壘高筑的行業(yè)龍頭以及處于高速成長(zhǎng)階段的細(xì)分賽道龍頭表現(xiàn)突出。進(jìn)入二季度，盡管受天氣等因素影響，4月白電子行業(yè)需求恢復(fù)暫時(shí)放緩，但隨著原材料價(jià)格5月企穩(wěn)回落以及整機(jī)廠商向下游成本傳導(dǎo)見(jiàn)效，預(yù)計(jì)板塊盈利能力將于三季度開始逐季改善，全年盈利水平維持穩(wěn)定。

顏值經(jīng)濟(jì)下的美妝板塊也受到資本青睞。中航證券認(rèn)為，以Z世代、國(guó)潮、美妝、健康生活為代表的新消費(fèi)銷量有望迎來(lái)突破。中國(guó)化妝品行業(yè)連續(xù)多年保持增長(zhǎng)，用戶向年輕群體轉(zhuǎn)移，男性消費(fèi)者占比提升，賽道成長(zhǎng)性高。開源證券也指出，今年重點(diǎn)關(guān)注顏值經(jīng)濟(jì)、電商新零售和黃金珠寶三條主線。圍繞近期資本市場(chǎng)備受追捧的顏值經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注涉及玻尿酸產(chǎn)品以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭企業(yè)；圍繞電商新零售則重點(diǎn)關(guān)注下沉和跨境兩個(gè)洼地市場(chǎng)，以及直播電商和社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新興業(yè)態(tài)；在傳統(tǒng)零售領(lǐng)域，伴隨著疫情后消費(fèi)復(fù)蘇，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)景氣度改善明顯的黃金珠寶板塊。

電商服務(wù)業(yè)尤其是直播電商服務(wù)業(yè)今年也受到各大券商關(guān)注。東北證券指出，2021年直播電商仍將保持高速發(fā)展，今年6月電商大促活動(dòng)中，快手、抖音全面下場(chǎng)，在玩法端、流量端等維度全面升級(jí)，對(duì)上半年GMV提速貢獻(xiàn)顯著，直播電商產(chǎn)業(yè)鏈參與者預(yù)計(jì)在電商大促中全面受益。