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世界速看：新能源產(chǎn)業(yè)鏈短期利好涌現(xiàn)，中期原材料跌價(jià)或致通縮

2023-04-15 16:58:37 來源：證券市場(chǎng)紅周刊


(資料圖)

本刊編輯部 | 葉文輝

目前來看新能源板塊或先喜后憂，短期季報(bào)報(bào)喜有望引領(lǐng)超跌反彈，但此前盲目擴(kuò)產(chǎn)引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性問題警報(bào)未除，原材料價(jià)格大幅回落或引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈通縮。

本周兩大新能源龍頭公布了一季報(bào)，通威股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤83億元-87億元，同比增長60%-68%，億緯鋰能預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤10億元-11億元，同比增長100%-120%。近期新能源利好頻頻出現(xiàn)，既有來自產(chǎn)業(yè)鏈龍頭披露的業(yè)績喜報(bào)，也有類似特斯拉儲(chǔ)能業(yè)務(wù)Megapack落地上海的利好?；蛟S隨著一季報(bào)陸續(xù)披露以及產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)修復(fù)，短期新能源反彈正愈發(fā)臨近。

季報(bào)高增源于低基數(shù)

過度悲觀后或有修復(fù)行情

這兩份季報(bào)看似景氣高漲依舊，實(shí)則潛藏問題，所以并沒有點(diǎn)燃反彈行情。如表1所示，兩家龍頭環(huán)比利潤相較去年高點(diǎn)都有所下滑，同比高增更多是低基數(shù)效應(yīng)，而這也是去年四季度以來新能源板塊調(diào)整的根源：短期供需格局開始松動(dòng)。只不過松動(dòng)原因有所區(qū)別：光伏源于硅料供應(yīng)充足后價(jià)格的回落，鋰電池的松動(dòng)來自于退坡后需求的快速回落。

或許新能源投資黃金時(shí)代逐步結(jié)束，但供需惡化也不至于“直至谷底”?？紤]到整個(gè)板塊在過去半年基本面尚未大幅惡化的情形下回撤30%，客觀上超跌反彈的需求是存在的，尤其目前行業(yè)整體市盈率還不足20倍。而推動(dòng)修復(fù)行情啟動(dòng)的關(guān)鍵，在于市場(chǎng)何時(shí)能修復(fù)對(duì)新能源過度悲觀的預(yù)期，其實(shí)相關(guān)信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)。

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