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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 唐婧 北京報道

距離上一只銀行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖、大規(guī)模轉(zhuǎn)股退市已有四年之久。江蘇銀行的這份公告因此顯得格外引人注目。

(資料圖片僅供參考)

8月10日晚間，江蘇銀行發(fā)布公告稱，自2023年7月28日至2023年8月10日，本行股票價格已有10個交易日的收盤價不低于“蘇銀轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格5.48元/股的130%（含 130%）。

公告還稱，根據(jù)募集說明書的約定，若在未來觸發(fā)“蘇銀轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款，即在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果本行A股股票連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%），屆時本行有權(quán)決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的“蘇銀轉(zhuǎn)債”。

觸發(fā)有條件贖回條款，又稱強(qiáng)贖條款，往往是發(fā)行人和投資者喜聞樂見的雙贏局面。對于上市銀行而言，觸發(fā)強(qiáng)制贖回可以促成投資者盡快轉(zhuǎn)股，不僅可以免去上市銀行償還利息和本金的壓力，還能順利補充核心一級資本；對投資者而言，觸發(fā)強(qiáng)制贖回意味著正股價格已經(jīng)大幅高于轉(zhuǎn)股價格，轉(zhuǎn)債價格通常也會水漲船高。

8月11日，江蘇銀行收盤價報7.05元/股，已經(jīng)跌至強(qiáng)贖觸發(fā)價7.124元/股的下方，但仍高于5.48元/股的最新轉(zhuǎn)股價，按照“連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%）”的要求，近期觸發(fā)強(qiáng)贖的可能性仍然較大。

8月10日下午，記者以投資者身份致電江蘇銀行投資者熱線，對方表示如果觸發(fā)強(qiáng)贖條款一定會發(fā)提示公告，但是否真的強(qiáng)制贖回還是要召開董事會會議后才能決定，到時候也會發(fā)公告，請投資者密切關(guān)注每天的公告情況。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者留意到，2015年和2019年各有3只銀行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖后大規(guī)模轉(zhuǎn)股退市，如果江蘇銀行股價后市表現(xiàn)能夠滿足強(qiáng)贖條件，蘇銀轉(zhuǎn)債有望成為四年來首只觸發(fā)強(qiáng)贖的銀行轉(zhuǎn)債。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2003年民生銀行發(fā)行首只銀行轉(zhuǎn)債以來，上市銀行共發(fā)行可轉(zhuǎn)債27只，其中9只銀行轉(zhuǎn)債已退市，18只銀行轉(zhuǎn)債仍處于存續(xù)期。9只已摘牌的銀行轉(zhuǎn)債中，除光大轉(zhuǎn)債外，轉(zhuǎn)股比例均超99%。其中3只為自然轉(zhuǎn)股，另外6只均隨著發(fā)行人發(fā)布強(qiáng)制贖回公告而大規(guī)模轉(zhuǎn)股。

一位券商銀行業(yè)分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，對于江蘇銀行這樣的優(yōu)質(zhì)城商行，發(fā)行的轉(zhuǎn)債順利轉(zhuǎn)股屬于正常現(xiàn)象，歷史上大多數(shù)的銀行轉(zhuǎn)債也都是如此退市。

核心一級資本補充需求迫切

據(jù)悉，江蘇銀行于2019年3月14日向社會公開發(fā)行期限為6年的可轉(zhuǎn)換公司債券20,000萬張，每張面值100元，共計募資200億元，并于2019年4月3日起在上海證券交易所掛牌交易，票面利率為第一年0.2%、第二年0.8%、第三年1.5%、第四年2.3%、第五年3.5%、第六年4.0%。

募集說明書顯示，該行本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金，扣除發(fā)行費用后將全部用于支持本行未來各項業(yè)務(wù)健康發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補充本行核心一級資本。

資本金反映商業(yè)銀行的穩(wěn)健程度和對存款人利益的保障能力，是商業(yè)銀行的發(fā)展依托和信用基礎(chǔ)。其中，核心一級資本承擔(dān)風(fēng)險和吸收損失能力最強(qiáng)，是商業(yè)銀行資本中最重要的組成部分，是抵御信用風(fēng)險和市場風(fēng)險的最后“安全墊”。

核心一級資本充足率則是指核心一級資本與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)之間的比率，考慮到商業(yè)銀行在金融體系中的重要地位和其在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的重大外部影響，監(jiān)管部門這一指標(biāo)的要求往往較為嚴(yán)格。根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》和《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》，江蘇銀行的核心一級資本充足率需要滿足5%的最低資本要求、2.5%的儲備資本要求和0.25%的系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求，即不得低于7.75%。

截至一季度末，江蘇銀行的核心一級資本充足率為8.38%，較年初下降了0.41%，雖然仍然滿足監(jiān)管要求，但在17家上市城商行中排名倒數(shù)第四。加之該行近年來業(yè)務(wù)處于高速發(fā)展階段，風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)張，補充資本的需求更為迫切。

江蘇銀行8月2日披露的業(yè)績快報顯示，截至上半年末，資產(chǎn)總額32945.83億元，較上年末增長10.55%；各項存款余額18489.45億元，較上年末增長13.77%；各項貸款余額17460.49億元，較上年末增長8.84%。

上半年，江蘇銀行營收凈利均兩位數(shù)增長，具體來看，實現(xiàn)營業(yè)收入388.43億元，同比增長10.64%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤170.2億元，同比增長27.2%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，不良貸款率0.91%，較上年末下降0.03個百分點；撥備覆蓋率378.09%，較上年末提升6.43個百分點。

中誠信國際在6月19日出具的《江蘇銀行股份有限公司2023年度跟蹤評級報告》中表示，該行凈利潤保持較快增長，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，但存款穩(wěn)定性有待提升，核心一級資本面臨補充壓力。一位券商銀行業(yè)分析師在上半年業(yè)績快報點評中表示，江蘇銀行盈利增長提速有望推動公司可轉(zhuǎn)債進(jìn)一步轉(zhuǎn)股，增厚核心一級資本。

大股東更是寧肯“虧錢”也要債轉(zhuǎn)股，幫助江蘇銀行“補血”。6月20日，江蘇銀行股東江蘇投管公司通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式增持了江蘇銀行約1.05億股的股份，增持完成后其持股數(shù)量增至約3.97億股，持股比例也由1.98%增至2.56%。增持完成后，江蘇投管和江蘇信托合計持股增至約16.04億股（占比10.33%），仍為該行合并第一大股東。據(jù)悉，江蘇投管本次增持為溢價增持，轉(zhuǎn)股溢價率約為2.5%。江蘇銀行公告稱，本次增持是基于江蘇投管對本行未來發(fā)展前景的信心、成長價值的認(rèn)可。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日收盤，蘇銀轉(zhuǎn)債的累計轉(zhuǎn)股數(shù)量已經(jīng)達(dá)到13.65億股，累計轉(zhuǎn)股比例為39.23%。

存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率仍然偏低

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，當(dāng)前全市場共存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債18只。其中僅有5只銀行轉(zhuǎn)債累計轉(zhuǎn)股率超過10%，依次為蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債48.46%、蘇銀轉(zhuǎn)債39.23%，成銀轉(zhuǎn)債35.04%、南銀轉(zhuǎn)債16.92%和江銀轉(zhuǎn)債12.10%。

而其余銀行轉(zhuǎn)債中，無錫轉(zhuǎn)債、中信轉(zhuǎn)債以及張行轉(zhuǎn)債3只轉(zhuǎn)股率分別僅有2.63%、0.52%、0.12%，此外還有6只轉(zhuǎn)股率為0.1%、4只基本未實現(xiàn)轉(zhuǎn)股。

從剩余期限看，有6只銀行轉(zhuǎn)債即將在兩年之內(nèi)到期，分別為江銀轉(zhuǎn)債0.46年、無錫轉(zhuǎn)債0.47年，蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債0.98年，張行轉(zhuǎn)債1.25年、中信轉(zhuǎn)債1.56年以及蘇銀轉(zhuǎn)債1.59年。

值得一提的是，盡管轉(zhuǎn)股率較低，但可轉(zhuǎn)債依舊受到不少上市銀行的青睞。今年以來，瑞豐銀行、長沙銀行、西安銀行、廈門銀行等多家銀行正在籌劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債，相關(guān)流程仍在進(jìn)展當(dāng)中。

“可轉(zhuǎn)債融資有諸多優(yōu)勢，一是轉(zhuǎn)股之前可按一定比例計入核心一級資本，轉(zhuǎn)股后則全部計入；二是與定向增發(fā)和配股相比，發(fā)行可轉(zhuǎn)債補充資本的方式可以遞延對股權(quán)的稀釋，對股價的沖擊較??；三是由于采用階梯式定價，即使轉(zhuǎn)股不成功，其融資成本也低于金融債?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平如是解讀。