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云涌科技去年員工減少業(yè)績大增 現(xiàn)金流量凈額均不及同期凈利潤
2020-05-07 10:16:52 來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)
上交所官網(wǎng)近日發(fā)布消息，將于5月11日審核江蘇云涌電子科技股份有限公司(以下簡稱“云涌科技”)的首發(fā)申請。云涌科技主要致力于工業(yè)信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
云涌科技自2010年成立以來，公司股東就沒有變化，一直是4名自然人持股。該公司控股股東、實際控制人為高南、焦扶危，二人分別持股45%、30%。此外，身為董事兼核心技術(shù)人員的肖相生持股15%，董事兼副總經(jīng)理張奎持股10%。
云涌科技選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2條，“(一)預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。
就“研發(fā)投入”來看，過去四年，云涌科技研發(fā)費用分別為861.87萬元、964.42萬元、1247.24萬元和1669.31萬元，占營業(yè)收入的比例分別為6.60%、6.99%、7.70%和6.65%。2016年至2018年，同行業(yè)可比上市公司的研發(fā)費用率平均值分別為8.83%、8.12%、7.61%。
過去四年，云涌科技的在職員工人數(shù)分別為127人、145人、146人及137人。2019年在職員工人數(shù)同比減少9人。
2016年至2019年各期末，研發(fā)人員人數(shù)分別為42人、38人、42人和48人，占公司總體人數(shù)的33.07%、26.21%、28.77%和35.04%。該公司2019年12月20日披露的招股說明書申報稿中，截至2019年6月30日，其研發(fā)人員為49人。而2019年下半年，該公司研發(fā)人員減少一人，截至當(dāng)年年末，研發(fā)人員為48人。
2016年至2019年，云涌科技營業(yè)收入分別為1.31億元、1.38億元、1.62億元和2.51億元;歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2989.95萬元、3018.41萬元、4127.33萬元和6544.61萬元。
過去四年，云涌科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為939.96萬元、540.78萬元、2830.72萬元和5600.75萬元。也就是說，過去四年，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均不及同期凈利潤。
除2017年外，云涌科技過去四年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金亦不及同期營業(yè)收入。2016年至2019年，該公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金亦分別為1.13億元、1.32億元、1.43億元和2.24億元。
同時，云涌科技毛利率也不及同行業(yè)公司毛利率平均值。過去四年，云涌科技綜合毛利率分別為41.24%、41.32%、45.59%和43.01%;主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.24%、41.32%、45.59%以及43.01%。2016年至2018年，同行業(yè)公司的毛利率平均值分別為50.03%、48.68%、47.96%，均高于云涌科技同期毛利率。
事實上，云涌科技已是第二次向資本市場發(fā)起沖擊。
2016年6月22日，云涌科技在證監(jiān)會官網(wǎng)披露招股說明書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦機構(gòu)為華英證券，審計機構(gòu)為中天運會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)。2017年7月21日，云涌科技遭到證監(jiān)會終止審查。
相比上次沖刺創(chuàng)業(yè)板，本次云涌科技備戰(zhàn)科創(chuàng)板的會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所均未變更，但保薦機構(gòu)卻從華英證券變更為浙商證券。
據(jù)了解，云涌科技當(dāng)時獨立董事之一田豪曾在2009年-2013年在中天運會計師事務(wù)所任職高級項目經(jīng)理，中天運會計師事務(wù)所同時是云涌科技簽字會計師所在機構(gòu)。證監(jiān)會在彼時的反饋意見里也提出，“發(fā)行人獨立董事報告期內(nèi)曾在發(fā)行人簽字會計師所在機構(gòu)工作。請發(fā)行人說明上述情形是否存在利益沖突、自我評價及其他影響?yīng)毩⑿缘那樾巍?rdquo;
值得注意的是，在2016年首次申報創(chuàng)業(yè)板IPO期間，云涌科技曾因隱瞞真實情況、弄虛作假被列入經(jīng)營異常名錄。
此外，前次申報招股說明書中，云涌科技主營業(yè)務(wù)收入劃分為數(shù)據(jù)信息安全、痕跡管理自動化、自動控制，2016年主營業(yè)務(wù)收入為12852萬元，而此次申報招股說明書中披露2016年主營業(yè)務(wù)收入為13056.99萬元。兩版招股書中2016年主營業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)“打架”。
這一問題也引起上交所的關(guān)注。云涌科技在回復(fù)問詢函時表示，公司本次申報對主營業(yè)務(wù)的分類進行了調(diào)整，由于原來的產(chǎn)品分類方式已經(jīng)不能完全適用和概括公司現(xiàn)有的產(chǎn)品形態(tài)，因此公司根據(jù)現(xiàn)有的實際業(yè)務(wù)情況調(diào)整了業(yè)務(wù)的分類方式，導(dǎo)致本次申報重合報告期2016年收入分類有差異，但公司提供的服務(wù)與產(chǎn)品的實質(zhì)并未發(fā)生變化。
據(jù)2017年證監(jiān)會對云涌科技的反饋意見顯示，證監(jiān)會曾詢問包括關(guān)于“公司采購原材料中是否包括產(chǎn)品核心部件，是否對供應(yīng)商存在依賴，采購價格是否明顯偏離市場價格”“與同屬國家電網(wǎng)公司子公司交易未合并披露”等問題。云涌科技核心部件過于依賴進口的問題也受到媒體關(guān)注質(zhì)疑。
如今來看，云涌科技當(dāng)初沖刺創(chuàng)業(yè)板時存在的“核心部件依賴進口”“客戶集中”等問題仍未解決。
從采購商名單來看，為云涌科技辦理進口芯片等報關(guān)手續(xù)的深圳市信利康供應(yīng)鏈管理有限公司，仍是擬上市公司前五大供應(yīng)商之一。過去四年，云涌科技從信利康采購原材料金額分別達到610.66萬元、1412.72萬元、1121.92萬元、2299.47萬元，占當(dāng)期采購總額占比分別為9.34%、13.85%、11.89%、20.71%，并未呈現(xiàn)減少趨勢，這也表明目前云涌科技對進口原料的依賴仍然保持在高水平。
過去四年，云涌科技前五大客戶收入占同期營業(yè)收入比重分別為81.26%、74.89%、81.92%和58.57%。
報告期內(nèi)，該公司第一大客戶均為國電南瑞科技股份有限公司，各期銷售金額分別為5153.78萬元、6087.69萬元、9895.16萬元、6170.55萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為39.47%、44.14%、61.10%、24.60%。
值得一提的是，北京和達云端科技有限公司(以下簡稱“和達云端”)在2017年位列云涌科技前五大客戶。根據(jù)工商資料顯示，2016年6月27日至2019年6月28日期間和達云端控股股東和法定代表人為趙勇，2015年12月至今趙勇為云涌科技員工。
據(jù)投資時報，有分析人士指出，和達云端在這番操作中的作用相當(dāng)于分散了一部分云涌科技客戶高度集中風(fēng)險，同時其作為一個中間商也可以給云涌科技的業(yè)績添磚加瓦，其中或許有粉飾業(yè)績的可能。
對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)送郵件至云涌科技董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
沖刺科創(chuàng)板
云涌科技前身為江蘇云涌電子科技有限公司，成立于2010年3月12日。2015年7月8日，公司整體變更為股份有限公司。
云涌科技是專注于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主要致力于工業(yè)信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。云涌科技具體產(chǎn)品包括工業(yè)信息安全產(chǎn)品和智能檔案柜及控制類產(chǎn)品這兩類，主要應(yīng)用于電力、能源、金融和鐵路等領(lǐng)域。報告期內(nèi)，該公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例始終超過90%。
2019年12月20日，云涌科技在上交所網(wǎng)站披露招股說明書，擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機構(gòu)為浙商證券，審計機構(gòu)為中天運會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)。
云涌科技選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2條，“(一)預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。
云涌科技本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量1500萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后總股本6000萬股。其擬募集資金3.19億元，擬分別用于投資建設(shè)國產(chǎn)自主可控平臺建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、營銷中心和服務(wù)體系建設(shè)項目和補充流動資金。
云涌科技的控股股東、實際控制人為高南、焦扶危。高南持有云涌科技45%股份，焦扶危持有云涌科技30%股份，合計持有75%的股份。
招股書顯示，2012年6月1日，高南和焦扶危簽署《一致行動協(xié)議》，約定在云涌有限的股東會表決時采取一致行動以共同擴大雙方所能夠支配的公司表決權(quán)數(shù)量，共同控制云涌有限。2013年6月10日雙方簽署《一致行動協(xié)議之補充協(xié)議(一)》，約定在《一致行動協(xié)議》中增加一致行動事項，即高南與焦扶危在云涌有限董事會上保持一致行動，在收到公司召開董事會、股東會的會議通知之日起3日內(nèi)，由高南以現(xiàn)場會議或通訊方式召集雙方召開一致行動人會議，一致行動人會議由高南主持，雙方就會議通知中列明的事項進行討論，最終以高南的表決意見作為雙方共同表決意見。2015年8月1日雙方簽署《一致行動協(xié)議之補充協(xié)議(二)》，約定《一致行動協(xié)議》、《一致行動協(xié)議之補充協(xié)議(一)》、《一致行動協(xié)議之補充協(xié)議(二)》有效期至公司在中國境內(nèi)證券市場成功上市三年內(nèi)有效。由此，高南和焦扶危為云涌科技的控股股東、實際控制人。
高南，男，1969年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)，中國嵌入式系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟執(zhí)行理事、北京市海淀區(qū)第六屆政協(xié)委員、江蘇省科技企業(yè)家。1995年至2000年任北京和光達文有限公司總經(jīng)理、2000年至2003年任北京希望營銷中心總經(jīng)理、2003年至2004年任北京東方龍馬軟件發(fā)展有限公司首席執(zhí)行董事、2004年至今先后擔(dān)任過北京云涌執(zhí)行董事、鄭州云涌執(zhí)行董事、總經(jīng)理、本公司執(zhí)行董事兼經(jīng)理、本公司董事長。2015年至今任公司董事長、總經(jīng)理。
焦扶危，男，1976年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，精密儀器專業(yè)。1998年至2002年任珠海髙瓴科技有限公司工程師、2003年至2005年任鄭州亞速電子技術(shù)有限責(zé)任公司總經(jīng)理、2005年至今先后擔(dān)任過鄭州云涌監(jiān)事、副總經(jīng)理、總經(jīng)理、本公司董事兼經(jīng)理。2015至今任公司董事、副總經(jīng)理。
股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單 無外部投資者
云涌科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)非常簡單，自2010年以來，該公司股東就沒有變化，一直是4名自然人持股。
該公司控股股東、實際控制人高南、焦扶危，二人分別持股45%、30%。此外，身為董事兼核心技術(shù)人員的肖相生持股15%，董事兼副總經(jīng)理張奎持股10%。
肖相生，男，1968年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，研究生學(xué)歷，兵器發(fā)射理論與技術(shù)專業(yè)。1992年至2002年任總裝備部工程師、2002年至2004年任北京希望工程師、2004年至今先后擔(dān)任過北京云涌總經(jīng)理、本公司董事。2015年至今擔(dān)任公司董事。
張奎，男，1970年出生，中國國籍，擁有加拿大永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，高分子材料專業(yè)。1996年至1998年任北京希望項目經(jīng)理、1999年至今先后擔(dān)任過江蘇希望執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、北京云涌監(jiān)事、本公司董事。2015年至今擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理。
招股書顯示，云涌科技總股本仍是2015年整體變更股份公司時的4500萬股，不僅沒有機構(gòu)持股，連外部戰(zhàn)略投資者都沒有進入。
而云涌科技也在招股書中將融資渠道單一列為其現(xiàn)有的競爭劣勢之一，表明其規(guī)模仍然較小，資金實力不足，同時尚未進入資本市場，這種現(xiàn)狀會對公司的進一步發(fā)展形成制約。
兩年前折戟創(chuàng)業(yè)板
事實上，本次是云涌科技第二次向資本市場發(fā)起沖擊。
據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，2016年6月22日，云涌科技在證監(jiān)會官網(wǎng)披露招股說明書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦機構(gòu)為華英證券，審計機構(gòu)為中天運會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)。
相比上次沖刺創(chuàng)業(yè)板，本次云涌科技備戰(zhàn)科創(chuàng)板的會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所均未變更，但保薦機構(gòu)卻從華英證券變更為浙商證券。
據(jù)了解，云涌科技當(dāng)時獨立董事之一田豪曾在2009年-2013年在中天運會計師事務(wù)所任職高級項目經(jīng)理，中天運會計師事務(wù)所同時是云涌科技簽字會計師所在機構(gòu)。證監(jiān)會在彼時的反饋意見里也提出，“發(fā)行人獨立董事報告期內(nèi)曾在發(fā)行人簽字會計師所在機構(gòu)工作。請發(fā)行人說明上述情形是否存在利益沖突、自我評價及其他影響?yīng)毩⑿缘那樾巍?rdquo;
彼時，云涌科技擬公開發(fā)行不超過1500萬股，募集資金合計2.78億元用于4個項目，其中，“痕跡管理自動化系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目”投入1.43億元，分別在北京和鄭州建設(shè)研發(fā)中心運用募資投入3947.2萬元和2351.6萬元，“營銷中心建設(shè)項目”投入2198.7萬元，此外5000萬元募資用于補充流動資金。
2017年5月18日，云涌科技的審核狀態(tài)更新為“中止審查”，涉及情形一，即“申請文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)的”。
2017年7月7日，該公司更新招股說明書。同年7月21日，云涌科技遭到證監(jiān)會終止審查。
就上述問題，上交所在問詢函中要求云涌科技說明“前次申請的簡要過程，前次申請撤回的原因，前次申報主要反饋問題的落實情況”。
云涌科技回復(fù)問詢函稱，因公司2017第一季度經(jīng)營業(yè)績同比下滑，公司擬進行戰(zhàn)略整合，調(diào)整IPO計劃，經(jīng)審慎分析和協(xié)商，決定終止首次公開發(fā)行股票的申請。公司于2017年7月12日遞交《關(guān)于撤回江蘇云涌電子科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請文件的申請報告》(云涌科技[2017]第[7]號)，并于2017年7月21日取得中國證監(jiān)會第[2017]553號《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》。
前次創(chuàng)業(yè)板申請的反饋問題主要集中在：一致行動協(xié)議、北京云涌、江蘇希望歷史沿革、科銳云涌基本情況、發(fā)行人歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓增資情況、獨立董事任職情況、關(guān)聯(lián)交易情況、主營業(yè)務(wù)情況、生產(chǎn)模式、采購模式、銷售模式、發(fā)行人毛利率波動的原因、應(yīng)收賬款的賬齡、固定資產(chǎn)與經(jīng)營規(guī)模的匹配性、無形資產(chǎn)的波動性、生產(chǎn)經(jīng)營是否取得必要資質(zhì)證書、董事高管人員變動的原因等。保薦機構(gòu)、發(fā)行人律師、申報會計師和發(fā)行人就中國證監(jiān)會反饋意見及相關(guān)補充問題所涉及的事項進行了認真、審慎的核查，組織相關(guān)機構(gòu)對反饋意見及相關(guān)補充問題進行了逐項回復(fù)，對需要補充披露的內(nèi)容進行了補充披露。反饋問題均已落實。
銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金
2016年至2019年，云涌科技營業(yè)收入分別為1.31億元、1.38億元、1.62億元和2.51億元;歸屬母公司所有者的凈利潤分別為2989.95萬元、3018.41萬元、4127.33萬元和6544.61萬元。
過去四年，云涌科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均不及同期凈利潤。2016年至2019年，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為939.96萬元、540.78萬元、2830.72萬元和5600.75萬元。
除2017年外，云涌科技過去四年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金亦不及同期營業(yè)收入。2016年至2019年，該公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金亦分別為1.13億元、1.32億元、1.43億元和2.24億元。
招股書還披露了2020年一季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告。2020年一季度，云涌科技營業(yè)收入為4227.38萬元，同比增長26.43%;凈利潤為1295.45萬元，同比增長199.47%。
云涌科技稱，2019年1-3月公司的銷售收入中，負載均衡裝置和智能檔案柜及控制類產(chǎn)品的銷售占比較高，該兩類產(chǎn)品的毛利率相對較低，導(dǎo)致2019年一季度公司毛利率僅為26.35%，從而拉低了公司2019年一季度的銷售凈利率;工業(yè)安全態(tài)勢感知設(shè)備的銷售占比較高，該類產(chǎn)品毛利率相對較高，2020年一季度公司毛利率為47.40%，導(dǎo)致2020年一季度的銷售凈利率有所上升。
行業(yè)競爭激烈 經(jīng)營能力亟待提升
據(jù)時代周報，云涌科技處于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。近年來，國際上網(wǎng)絡(luò)安全事件頻發(fā)。招股書顯示，云涌科技長期致力于電力系統(tǒng)的安全體系建設(shè)，尤其是在電力調(diào)度和配電等安全領(lǐng)域具有一定的核心競爭力。
當(dāng)然，國內(nèi)與云涌科技同處于工業(yè)信息安全領(lǐng)域的上市公司、非上市公司也不在少數(shù)。
比如，科創(chuàng)板上市不久的安博通，與云涌科技在安全網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品上存在一定的競爭關(guān)系;在國防軍工行業(yè)深耕多年的旋極信息，同樣擅長嵌入式系統(tǒng)測試產(chǎn)品及服務(wù);更有華力創(chuàng)通圍繞國防信息化和衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)化兩大產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域均有所建樹;在物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務(wù)方面，羅克佳華科技集團股份有限公司享有不錯的行業(yè)知名度;還有恒華科技、藍盾股份、北京威努特技術(shù)有限公司、北京天地和興科技有限公司等，均在工業(yè)信息安全產(chǎn)品領(lǐng)域與云涌科技構(gòu)成競爭關(guān)系。
在國家提出《中國制造2025》的背景下，云涌科技所涉及的工業(yè)信息安全產(chǎn)品的市場將獲得穩(wěn)定增長。然而，與安博通、羅克佳華、華力創(chuàng)通等可比公司對比，云涌科技的營業(yè)收入、凈利潤規(guī)模均遠低于大眾的預(yù)期。
2018年，云涌科技營業(yè)收入和凈利潤分別為1.62億元和0.41億元，而同行業(yè)可比公司的平均值分別為14.31億元和1.68億元，營業(yè)收入規(guī)模相差近十倍。值得注意的是，云涌科技45.59%的毛利率水平不足可比公司均值2.37個百分點，與同為科創(chuàng)板上市的安博通更是相差多達20個百分點。
云涌科技在招股書中表示“矢志成為工業(yè)信息安全領(lǐng)域的引領(lǐng)者”，而目前其各方面的業(yè)績表現(xiàn)似乎還不足以突出重圍，在新興且競爭激烈的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，云涌科技的路還很長。
2
云涌科技此前披露的創(chuàng)業(yè)板招股書顯示，2013年至2016年，其營業(yè)收入分別為3279.07萬元、6800.01萬元、1.21億元、1.31億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-64.75萬元、1650.32萬元、2463.84萬元、2961.16萬元。
而根據(jù)云涌科技2019年12月20日報送的招股書申報稿，該公司2016年歸屬于母公司所有者的凈利潤為2989.95萬元。
也就是說，云涌科技2017年7月7日報送的招股書申報稿中，2016年歸屬于母公司所有者的凈利潤與其本次披露的科創(chuàng)板招股書中的數(shù)據(jù)“打架”，在當(dāng)年營業(yè)收入不變的情況下，2019年12月20日報送的招股書申報稿較此前披露的招股書凈利潤多出28.79萬元。兩版招股書中，2016年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤也相差28.79萬元。
此外，前次申報招股說明書中云涌科技主營業(yè)務(wù)收入劃分為數(shù)據(jù)信息安全、痕跡管理自動化、自動控制，2016年主營業(yè)務(wù)收入為12852萬元，而此次申報招股說明書中披露2016年主營業(yè)務(wù)收入為13056.99萬元。
該公司2016年主營業(yè)務(wù)收入的差異也引起上交所的關(guān)注。云涌科技在回復(fù)問詢函時表示，公司本次申報對主營業(yè)務(wù)的分類進行了調(diào)整，由于原來的產(chǎn)品分類方式已經(jīng)不能完全適用和概括公司現(xiàn)有的產(chǎn)品形態(tài)，因此公司根據(jù)現(xiàn)有的實際業(yè)務(wù)情況調(diào)整了業(yè)務(wù)的分類方式，導(dǎo)致本次申報重合報告期2016年收入分類有差異，但公司提供的服務(wù)與產(chǎn)品的實質(zhì)并未發(fā)生變化。
原料進口依賴度不減
據(jù)2017年證監(jiān)會對云涌科技的反饋意見顯示，證監(jiān)會曾詢問包括關(guān)于“公司采購原材料中是否包括產(chǎn)品核心部件，是否對供應(yīng)商存在依賴，采購價格是否明顯偏離市場價格”“與同屬國家電網(wǎng)公司子公司交易未合并披露”等問題。
據(jù)投資時報，因主要產(chǎn)品的核心原材料采購依賴進口，云涌科技曾于2016年沖刺創(chuàng)業(yè)板時受到質(zhì)疑。而此次云涌科技并未專門在招股書提示核心部件依賴進口的風(fēng)險，倒是在描述與國內(nèi)芯片廠家的合作關(guān)系方面揮下較多筆墨，而當(dāng)年招股書中專門提示的進口風(fēng)險，也僅僅被簡單描述的原材料采購風(fēng)險代替。
從采購商名單來看，為云涌科技辦理進口芯片等報關(guān)手續(xù)的深圳市信利康供應(yīng)鏈管理有限公司，仍是擬上市公司前五大供應(yīng)商之一。
資料顯示，信利康是一家集供應(yīng)鏈服務(wù)、小貸金融業(yè)務(wù)、物業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的國內(nèi)供應(yīng)鏈行業(yè)龍頭企業(yè)。
過去四年，云涌科技從信利康采購原材料金額分別達到610.66萬元、1412.72萬元、1121.92萬元、2299.47萬元，占當(dāng)期采購總額占比分別為9.34%、13.85%、11.89%、20.71%，并未呈現(xiàn)減少趨勢，這也表明目前云涌科技對進口原料的依賴仍然保持在高水平。
研發(fā)費用率不及同行業(yè)上市公司平均值
過去四年，云涌科技研發(fā)費用分別為861.87萬元、964.42萬元、1247.24萬元和1669.31萬元，占營業(yè)收入的比例分別為6.60%、6.99%、7.70%和6.65%。
云涌科技將安博通、佳華科技、華力創(chuàng)通、旋極信息、恒華科技、藍盾股份作為同行業(yè)可比上市公司。2016年至2018年，同行業(yè)可比上市公司的研發(fā)費用率平均值分別為8.83%、8.12%、7.61%。
也就是說，2016年至2018年，云涌科技研發(fā)費用率均低于同行業(yè)公司的研發(fā)費用率平均值。
報告期內(nèi)，云涌科技研發(fā)投入主要包括職工薪酬、折舊攤銷和材料設(shè)備費。職工薪酬主要包括研發(fā)人員的工資、獎金以及五險一金。材料費主要包括研發(fā)過程中耗用的材料。
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過去四年，云涌科技的在職員工人數(shù)分別為127人、145人、146人及137人。
云涌科技稱，公司存在少量員工未繳納社會保險和住房公積金的情況，主要原因包括：1、個別新入職員工尚待辦理社會保險及/或住房公積金繳存手續(xù);2、個別員工自愿放棄住房公積金;3、個別員工屬于退休返聘人員不需要繳納社保、公積金;4、個別員工自愿由原任職單位繳納社保和住房公積金。
過去四年，云涌科技研發(fā)人員數(shù)量呈“V”型走勢。截至2016年至2019年各期末，研發(fā)人員人數(shù)分別為42人、38人、42人和48人，占公司總體人數(shù)的33.07%、26.21%、28.77%和35.04%。
值得一提的是，該公司2019年12月20日披露的招股說明書申報稿中，截至2019年6月30日，其研發(fā)人員為49人。而2019年下半年，該公司研發(fā)人員減少一人，截至當(dāng)年年末，研發(fā)人員為48人。
毛利率不及同行業(yè)公司平均值
過去四年，云涌科技綜合毛利率分別為41.24%、41.32%、45.59%和43.01%;主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.24%、41.32%、45.59%以及43.01%。
該公司主營業(yè)務(wù)主要為工業(yè)信息安全產(chǎn)品和智能檔案柜及控制類產(chǎn)品。過去四年，工業(yè)信息安全產(chǎn)品毛利率分別為53.97%、50.48%、47.67%和44.60%，銷售占比分別為56.35%、64.91%、88.98%和89.95%;智能檔案柜及控制類產(chǎn)品毛利率分別為24.82%、24.39%、29.04%和28.76%，銷售占比分別為43.65%、35.09%、11.02%和10.05%。
報告期內(nèi)，工業(yè)信息安全產(chǎn)品的比重逐年提升，過去兩年，該業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)營業(yè)收入的比例已接近90%，但其毛利率卻逐年下滑。云涌科技解釋稱，工業(yè)信息安全產(chǎn)品毛利率下降原因主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致，毛利率相對較高的工業(yè)安全通信網(wǎng)關(guān)設(shè)備在毛利率維持在較為穩(wěn)定的情形下其營業(yè)收入占比有所降低。
2016年至2018年，同行業(yè)公司的毛利率平均值分別為50.03%、48.68%、47.96%，均高于云涌科技同期毛利率。
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報告期內(nèi)，云涌科技應(yīng)收賬款賬面價值分別為6841.08萬元、9136.88萬元和10676.10萬元;占當(dāng)年營業(yè)收入的比例分別為49.60%、56.14%和42.55%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.18次/年、2.03次/年和2.53次/年。
報告期內(nèi)，云涌科技應(yīng)收票據(jù)分別為1817.15萬元、2130.77萬元、1166.95萬元，2019年應(yīng)收賬款融資為1105.22萬元;應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)以及應(yīng)收款項融資賬面價值合計分別為8712.23萬元、1.13億元、1.29億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為63.16%、69.57%和51.61%。
云涌科技表示，逐年提升的原因系公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐年增長所致;公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)以及應(yīng)收款項融資賬面價值合計金額占營業(yè)收入的比例分別為63.16%、69.57%和51.61%，呈現(xiàn)先增后降的趨勢。
報告期內(nèi)，云涌科技存貨分別為4133.17萬元、5500.28萬元和4408.23萬元，存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.80次/年、1.83次/年和2.89次/年，存貨跌價損失分別為0.00萬元、0.00萬元以及30.04萬元。
云涌科技存貨主要由原材料、在產(chǎn)品、委托加工物資以及發(fā)出商品構(gòu)成，庫存商品的占比較小。
存客戶集中風(fēng)險 大客戶問題多
招股書顯示，過去四年，云涌科技前五大客戶收入占同期營業(yè)收入比重分別為81.26%、74.89%、81.92%和58.57%。
報告期內(nèi)，該公司第一大客戶均為國電南瑞科技股份有限公司，各期銷售金額分別為5153.78萬元、6087.69萬元、9895.16萬元、6170.55萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為39.47%、44.14%、61.10%、24.60%。
云涌科技2016年前兩大客戶南瑞集團信通分公司與北京科東于2017年正式并入同一家公司，目前均受控于國電南瑞。
云涌科技表示，根據(jù)國電南瑞的年報，國電南瑞建有國內(nèi)電力行業(yè)首家無線通信研究與應(yīng)用實驗室，是支撐智能電網(wǎng)、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的核心力量，同時是國內(nèi)電網(wǎng)安全穩(wěn)定控制和調(diào)度領(lǐng)域唯一能夠提供一體化整體解決方案的供應(yīng)商，所以雖然公司信息安全產(chǎn)品最終應(yīng)用在電力領(lǐng)域，但是公司的直接客戶主要為國電南瑞。
值得一提的是，和達云端在2017年為云涌科技前五大客戶。和達云端主要業(yè)務(wù)為集成類業(yè)務(wù)，其自2016年始向云涌科技采購的產(chǎn)品最終全部銷售給國電南瑞體系內(nèi)公司，并且云涌科技已收回大部分應(yīng)收和達云端銷售貨款。
根據(jù)工商資料顯示，2016年6月27日至2019年6月28日期間和達云端控股股東和法定代表人為趙勇，2015年12月至今趙勇為云涌科技員工。
據(jù)投資時報，有分析人士指出，和達云端在這番操作中的作用相當(dāng)于分散了一部分云涌科技客戶高度集中風(fēng)險，同時其作為一個中間商也可以給云涌科技的業(yè)績添磚加瓦，其中或許有粉飾業(yè)績的可能。
2016年曾被列入經(jīng)營異常名錄
在首次申報IPO期間，云涌科技曾因信息隱瞞真實情況、弄虛作假被列入了經(jīng)營異常名錄。
天眼查顯示，2016年11月15日，云涌科技因公示企業(yè)信息隱瞞真實情況、弄虛作假被泰州市工商行政管理局列入經(jīng)營異常名錄。
一天之后，云涌科技更正其公示的信息，申請移出經(jīng)營異常名錄。
標(biāo)簽： 云涌科技業(yè)績大增
