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中國(guó)網(wǎng)科技8月31日訊(記者 李婷)近日，金山辦公(688111.SH)發(fā)布了上半年財(cái)報(bào)，公司于2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.7億元，同比增長(zhǎng)71%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)5.5億元，同比增長(zhǎng)54%。旗下業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)分化，Q2首現(xiàn)歸母凈利負(fù)增長(zhǎng)，月度活躍用戶(MAU)增長(zhǎng)放緩。

自8月24日金山辦公發(fā)布股東減持計(jì)劃后，公司股價(jià)連跌5日，累計(jì)削去30%。

訂閱業(yè)務(wù)增速放緩，季度歸母凈利首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

金山辦公主要從事WPS Office辦公軟件產(chǎn)品及服務(wù)的設(shè)計(jì)研發(fā)及銷售推廣，產(chǎn)品主要包括WPS Office辦公軟件和金山詞霸等。公司的收入來(lái)源主要分為辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)、辦公服務(wù)訂閱和互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣三類，今年上半年，三者在總收入中占比分別為41%、47%和12%。

上半年公司的辦公軟件授權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.4億元，同比勁增約2倍。財(cái)報(bào)分析，授權(quán)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)主要緣于信創(chuàng)客戶采購(gòu)需求旺盛以及政企客戶對(duì)于云協(xié)作辦公服務(wù)需求增加。

辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入為7.4億元，較上年同期增長(zhǎng)38%，對(duì)比去年同期近翻番的增速大幅放緩。金山辦公高管解釋稱，因?yàn)樯习肽陚€(gè)人訂閱主推年度會(huì)員，移動(dòng)端會(huì)員購(gòu)買起點(diǎn)是6個(gè)月，PC端會(huì)員的購(gòu)買起點(diǎn)為12個(gè)月，關(guān)閉了單月購(gòu)買及零售的入口，影響了一些個(gè)人端的增速。

互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣及其他業(yè)務(wù)1.9億元，較上年同期增長(zhǎng)12%。近年來(lái)，公司的廣告業(yè)務(wù)占比持續(xù)縮小，從2016年的45%下降至2020年的15%。同期辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)占比持續(xù)擴(kuò)大，從12%提升至2020年的49%。辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)相對(duì)而言波動(dòng)不大，占比從43%下滑至36%。

金山辦公仍在繼續(xù)推動(dòng)調(diào)整營(yíng)收結(jié)構(gòu)。相關(guān)高管表示，長(zhǎng)期來(lái)看，金山辦公希望可以把現(xiàn)有的“授權(quán)+訂閱+廣告”的傳統(tǒng)收入模型調(diào)整為“機(jī)構(gòu)訂閱+個(gè)人訂閱”為主的模式，從而減少季節(jié)性和外部環(huán)境對(duì)收入利潤(rùn)帶來(lái)的影響，讓公司更加平穩(wěn)健康地發(fā)展。對(duì)于個(gè)人端訂閱業(yè)務(wù)，是推動(dòng)更多短期會(huì)員因整體辦公云服務(wù)體驗(yàn)提升而轉(zhuǎn)向年度長(zhǎng)期會(huì)員。

作為辦公軟件和服務(wù)提供商，金山辦公保持高毛利率水平，上半年為 88.01%，對(duì)比去年同期的86.14%略有上漲；凈利率為36.21%，對(duì)比2020年上半年的39.03%下滑了近3個(gè)百分點(diǎn)。

分季度來(lái)看，金山辦公Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.9億元，同比增加46%，環(huán)比增速大幅放緩。季度歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)上市以來(lái)首次下滑，同比下降2%至2.4億元，環(huán)比下滑21%。Q2毛利率 86.31%，為近5個(gè)月最低水平，此前2020年Q2-2021年Q1的4個(gè)季度毛利率分別為87.53%、87.96%、89.38%和89.74%。

MAU增速放緩，股東減持股價(jià)累計(jì)削去30%

金山辦公MAU增速全線放緩。截至2021年6月30日，公司主要產(chǎn)品 MAU突破5億，同比增長(zhǎng)10%，而去年同期增速為31%。

其中WPS Office PC版月度活躍用戶數(shù)1.99億，同比增長(zhǎng)15%；移動(dòng)版月度活躍用戶數(shù)2.96億，同比增長(zhǎng)8%。去年上半年P(guān)C端和移動(dòng)端MAU分別增長(zhǎng)28%和34%。

公司管理層分析稱，去年主要是疫情嚴(yán)重，很多人家用電腦開始用于辦公。疫情緩解后，家用電腦又回到娛樂用途，今年P(guān)C端用戶回到正常增速。根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)，目前WPS在PC端覆蓋度跟微軟相比還有一定距離(61%：81%)，所以金山辦公還是有比較高的天花板可以去突破。未來(lái)公司將加強(qiáng)預(yù)裝、合作，繼續(xù)強(qiáng)化PC端用戶增長(zhǎng)。

公司個(gè)人付費(fèi)用戶初具規(guī)模，截至2021年6月30日，公司累計(jì)年度付費(fèi)個(gè)人會(huì)員數(shù)達(dá)到2188萬(wàn)，同比增長(zhǎng)30%，低于去年同期40%的增速。上半年付費(fèi)率達(dá)到4.37%，相比去年同期的上年同期約3.7%以及2020年底的4.14%略有提升。公司上半年訂閱業(yè)務(wù)ARPU值約為33.6元，相比上年同期約31.71元的ARPU值亦有所提升。

平安證券分析師在研報(bào)中提示金山辦公未來(lái)發(fā)展的三大風(fēng)險(xiǎn)，其一是軟件正版化進(jìn)程遲緩。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及由此帶動(dòng)的軟件正版化是公司產(chǎn)品推廣及變現(xiàn)的重要?jiǎng)恿?，若?guó)內(nèi)軟件正版化推進(jìn)緩慢，將影響公司增長(zhǎng)表現(xiàn)。

其二是付費(fèi)意愿提升緩慢。當(dāng)前國(guó)內(nèi)對(duì)軟件價(jià)值的認(rèn)可度仍然不高，若該局面長(zhǎng)期延續(xù)，付費(fèi)意愿提升緩慢，將影響公司產(chǎn)品服務(wù)的付費(fèi)轉(zhuǎn)化與利潤(rùn)釋放。

其三是會(huì)員ARPU值提升低于預(yù)期。公司個(gè)人辦公訂閱業(yè)務(wù)的會(huì)員主要分為WPS會(huì)員(含超級(jí)會(huì)員)、稻殼會(huì)員兩類。如果公司提供給會(huì)員的增值服務(wù)產(chǎn)品的用戶接受度低于預(yù)期，則公司訂閱業(yè)務(wù)ARPU值提升將存在低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

金山辦公24日發(fā)布公告稱，公司股東奇文N維計(jì)劃自2021年9月15日至2022年3月14日，擬減持不超過317.9萬(wàn)股，擬減持股份占公司總股本的比例約為0.69%。隨后，金山辦公股價(jià)大幅震蕩，自8月25日以來(lái)公司股價(jià)連跌5日，累計(jì)削去30.04%。截至8月31日收盤，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)249.5元/股，當(dāng)前市值為1150.2億元。