99热免费,女高潮大叫喷水流白浆,精品老肥婆88AV,美女后入视频,日韩h

2021年3月24日，“火幣尖峰對話經(jīng)濟學(xué)人”對話欄目在線上舉行。本次對話以“美股強勁，A股疲弱背后有怎樣的秘密？”為主題，由火幣研習(xí)社負(fù)責(zé)人程智鵬與瑞士歐洲大學(xué)商學(xué)院特聘教授高連奎展開對話，雙方深入探討了比特幣和美元的關(guān)系，美股強勢而A股疲弱背后深層次原因，中國經(jīng)濟繁榮本質(zhì)等話題。

美聯(lián)儲可能20年都不加息

3月17日凌晨2點，萬眾矚目的美聯(lián)儲利率決議公布，消息一出，道指和標(biāo)普500指數(shù)續(xù)創(chuàng)歷史新高，比特幣也隨之上漲。

談及美聯(lián)儲利率決議對比特幣的價格影響，高連奎表示，比特幣的價格變化一般和美元相反。不過值得注意的是，高連奎說：“它屬于主觀價值來決定它的商品價格，而不完全是一個靠勞動價值論來決定價格的，因此比特幣的價格波動會非常大，投資者應(yīng)時刻注意市場風(fēng)險?！?/p>

美聯(lián)儲的最新決議表明，將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變，預(yù)期到2023年前都不會加息。在高連奎看來，美聯(lián)儲3年不加息只是一個保守數(shù)字，“未來20年都不太可能出現(xiàn)高息。就像日本一樣，長達(dá)20年維持零利率，這跟它國家的債務(wù)結(jié)構(gòu)是相關(guān)的。政府債務(wù)是利率的天花板，當(dāng)一個國家的政府債務(wù)越高的時候，它的利率必然越低。”

高連奎分析，當(dāng)前美國的政府政府債務(wù)已超100%，因此稍微加息就有可能把政府債務(wù)壓垮。因為一旦加息，利息支出便會相應(yīng)暴增，而政府的財政卻沒法維持利息支出，所以美國經(jīng)濟的未來趨勢是日本化。談及美聯(lián)儲不加息對全球經(jīng)濟的影響，高連奎表示，當(dāng)美聯(lián)儲選擇不加息后，中國、印度、巴西等發(fā)展中國家就可能要通過加息來防止貨幣外流。

高利率催生了中國創(chuàng)新 讓經(jīng)濟快速崛起

過去一周時間，受美聯(lián)儲新決議影響，美國三大股指納指、標(biāo)普500指數(shù)紛紛轉(zhuǎn)漲，其中道指再創(chuàng)歷史新高，首次站上33000點，引發(fā)全球關(guān)注。另一邊，自2020年新冠疫情后早已回歸“常態(tài)經(jīng)濟增長”的中國，A股卻表現(xiàn)平平，中美間證券市場的不同表現(xiàn)由此引發(fā)了多方討論。

對此高連奎指出，一個國家經(jīng)濟發(fā)展的好與壞，不能只看股市，更要看實體經(jīng)濟?！耙粋€國家利率越低，資金越容易流入股市，因為它在實體經(jīng)濟無利可圖。而中國利率較高，所以中國金融機構(gòu)可以把資金很好地輸送到實體經(jīng)濟，這是造成中美股市差異的重要原因?！?/p>

高連奎說：“從中美股權(quán)創(chuàng)投募資情況看，中國其實表現(xiàn)更繁榮的是在一級市場。中國高利率把資金引到了一級市場，美國低利率把資金引到了二級市場。一級市場的繁榮主要是表現(xiàn)為股權(quán)投資的繁榮，這樣反而催生了中國的創(chuàng)新，讓經(jīng)濟快速增長與崛起?！?/p>

火幣研習(xí)社提及，“十四五”規(guī)劃中數(shù)字經(jīng)濟單獨列為板塊，區(qū)塊鏈技術(shù)被列為七大數(shù)字經(jīng)濟重點產(chǎn)業(yè)之一。中國非常重視區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展，2019年時國家信息中心牽頭推出了區(qū)塊鏈服務(wù)網(wǎng)絡(luò)BSN，而火幣也是BSN發(fā)展聯(lián)盟單位之一。

不少經(jīng)濟學(xué)家都習(xí)慣用索羅模型來分析研究經(jīng)濟增長，然而在數(shù)字經(jīng)濟時代到來后，索羅模型似乎又有不適應(yīng)的地方。如今，科技發(fā)展已成為改變經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要因素。那么在數(shù)字時代下，未來中國經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展突破口又在哪里？

高連奎表示，索羅模型也叫新古典經(jīng)濟增長理論，它提出了一個概念叫全要素生產(chǎn)率，指的是技術(shù)對經(jīng)濟增長的貢獻率，強調(diào)技術(shù)是推動經(jīng)濟增長的唯一要素，但它并未深究技術(shù)從哪里來。后來，美國經(jīng)濟學(xué)家阿羅提出了干中學(xué)模型，認(rèn)為技術(shù)源于實踐；此外還有芝加哥學(xué)派，把經(jīng)濟增長的主要是落腳點放在了教育和人力資本增長上。

不過現(xiàn)實情況是，現(xiàn)實中很難看到政府在制定經(jīng)濟增長政策時用到這些理論，更多的是用“三駕馬車”，即投資、消費、出口去拉動經(jīng)濟增長。近年來，對比中美經(jīng)濟、戰(zhàn)略，高連奎總結(jié)出了第四代經(jīng)濟增長理論，強調(diào)的是資金推動的增長?！熬唧w說是創(chuàng)新資金推動下的創(chuàng)新式增長，日本擁有全球大部分專利，但日本經(jīng)濟一直連續(xù)20年衰退。美國擁有全球最多的人才，但美國創(chuàng)新也逐漸被中國超越，這中間的區(qū)別就在于創(chuàng)新資金的差異?！?/p>

高連奎進一步舉例：日本每年VC總規(guī)模在30億美元，幾乎相當(dāng)于中國一個獨角獸企業(yè)所募集的資金規(guī)模，而美國VC資金約為900億美元，中國在這方面的體量則要大得多，光中國政府產(chǎn)業(yè)基金的余額就有幾萬億。

“創(chuàng)新資金規(guī)模有賴于高利率的支持”高連奎強調(diào)，“一個國家的利率空間越高，金融機構(gòu)越有激勵性，利率越低，金融機構(gòu)就沒有激勵性，因為中國實行高利率，所以中國的金融創(chuàng)投是異常發(fā)達(dá)的。金融創(chuàng)投實際上對應(yīng)高利率，利率越高，資金進入創(chuàng)投領(lǐng)域的越多，進入股市領(lǐng)域的便越少。”

高連奎說：“事實上，中國高利率并不是政府主觀設(shè)計的，這跟2008年后美國第一輪量化寬松有關(guān)系。2008年經(jīng)濟危機后，美國實行量化寬松，導(dǎo)致貨幣一方面進入本國的虛擬經(jīng)濟，另一方面進入了金磚國家，形成金磚國家的聚合通脹，當(dāng)時包括巴西、中國、越南、印度都出現(xiàn)了10%以上的通脹。中國為了抑制美國貨幣外流引起的通脹，實行了連續(xù)17次調(diào)高存款準(zhǔn)備金，也導(dǎo)致中國利率提高。所以中國的高利率政策全拜美國的量化寬松所致，并不是中國政府有意為之。但這種意外結(jié)果反而促使了中國創(chuàng)新的繁榮，中國金融的繁榮，中國實體經(jīng)濟的快速崛起?！?/p>

對比貨幣調(diào)控 財政調(diào)控是一個相對量化的調(diào)控

從2020年到2021年以來，相比于發(fā)達(dá)國家主要央行的量化寬松政策，中國貨幣政策的放松顯得較為克制謹(jǐn)慎。當(dāng)前廣義貨幣(M2)同比增速在10%左右，與名義GDP增速基本匹配，10年期國債收益率約為3.2%。

高連奎認(rèn)為，所謂的貨幣調(diào)控主要是低利率調(diào)控，美國低利率貨幣政策并不利于金融機構(gòu)的激勵相容，如果低利率能夠促進經(jīng)濟增長的話，人類就不會有這么多經(jīng)濟危機了?！八晕抑鲝埜呢泿耪{(diào)控為財政調(diào)控，這是一個相對容易量化的調(diào)控，減多少，增多少，其實就跟經(jīng)濟增長率是可以完全吻合的。”

對于部分國家選擇貨幣調(diào)控而非財政調(diào)控的原因，高連奎分析，因為經(jīng)濟調(diào)控只調(diào)控兩個目標(biāo)，一個是經(jīng)濟增長，二是通脹。當(dāng)通脹和增長不能實現(xiàn)順周期的時候，這種財政調(diào)控的節(jié)奏就會打亂?！跋胍胫匦禄貧w財政調(diào)控，我們還是從創(chuàng)新增長與通脹的這種理論關(guān)系去探討。“

高連奎提出了內(nèi)生性通脹和外生性通脹的理論，“除了正常經(jīng)濟增長引發(fā)的內(nèi)生性通脹外，人類還會面臨各種外生性通脹。比如我們中國的豬周期就是一種外生性成長，豬周期是一種產(chǎn)業(yè)周期，它可能由豬的疾病引起，與宏觀的周期是完全不相干的。” 高連奎說：“內(nèi)生通脹是嚴(yán)格限定為由經(jīng)濟增長帶動的需求過剩引起的通脹。一般正常經(jīng)濟增長通脹，內(nèi)生通脹都在5%以內(nèi)?！?/p>

一般情況下，5%的通脹水平普通人并沒有感覺。高連奎指出，內(nèi)生通脹的通脹率一般是經(jīng)濟增長率的一半，只要內(nèi)部經(jīng)濟增長不超過10%，通脹就不會超過5%，就不需要進行治理，屬于正常承受范圍之=內(nèi)。

“通脹理論理清后，就可以進行正常的財政調(diào)控了，” 高連奎說：“當(dāng)民間投資較弱時，政府要加大投資，反之亦然，這樣經(jīng)濟就可以實現(xiàn)無波動增長。這種財政調(diào)控也可以實現(xiàn)量化，而且不影響企業(yè)家的投資，對企業(yè)家不會產(chǎn)生痛感，更不會因銀行縮貸而產(chǎn)生的企業(yè)家破產(chǎn)、生產(chǎn)效率浪費等情況，同時在老百姓和企業(yè)家沒有任何感覺的情況下，實現(xiàn)了經(jīng)濟的平滑運行，無波動增長。因此“單一財政調(diào)控”理論相對于貨幣調(diào)控，具有很強的優(yōu)勢?！?/p>

長期實行量化寬松貨幣政策會造成實體經(jīng)濟通縮現(xiàn)象

火幣研習(xí)社提及日本的發(fā)展情況。日本作為全球第一個實行量化寬松貨幣政策的國家，利率長期鎖定在零利率狀態(tài)，導(dǎo)致政府債務(wù)逐年提高，國家相應(yīng)走入債務(wù)型蕭條狀態(tài)，出現(xiàn)低利率、低增長、低創(chuàng)新、高債務(wù)等狀況。

對于一個國家長期實行量化寬松貨幣政策的影響，高連奎指出，一個國家的繁榮主要源于創(chuàng)新，由于它的政府債務(wù)過高，所以政府投資便非常有限，對民生的投入自然更加有限?！暗毡咀鳛橐粋€發(fā)達(dá)國家，可能表面上還沒有一些發(fā)展中國家嚴(yán)重。”

在舊貨幣理論里邊，只要量化寬松，就會伴隨通脹，但現(xiàn)實情況是，日本和美國的量化寬松并不會引起本國通脹。高連奎認(rèn)為，原因在于通脹必須要有需求的增長，因為通脹是一種價格的變化，這種價格變化是有供需失衡的?！叭魏呜泿磐浂际墙柚枨蟛拍艹霈F(xiàn)，如果貨幣進入不了供需軌道，就只能產(chǎn)生資產(chǎn)價格的通脹，不可能產(chǎn)生實體的通脹。所以在日本和美國都沒有產(chǎn)生實體經(jīng)濟通脹。因為這些貨幣沒有金融機構(gòu)的積極性，進入不了實體經(jīng)濟，進入不了實體經(jīng)濟的范圍。從而造成實體經(jīng)濟通縮，資本市場通脹的現(xiàn)象?！?/p>

回顧世界經(jīng)濟學(xué)發(fā)展史，目前國內(nèi)尚未出現(xiàn)具有劃時代標(biāo)志的經(jīng)濟學(xué)大師。對此高連奎認(rèn)為，未來中國應(yīng)該會出現(xiàn)世界級的經(jīng)濟學(xué)大師，首先一個國家的經(jīng)濟學(xué)水平其實取決于國家的經(jīng)濟水平。

“比如經(jīng)濟學(xué)家最多的是英國，因為英國曾是世界上最強的國家。只要一個國家強大都會產(chǎn)生經(jīng)濟學(xué)家，二戰(zhàn)之后，美國一國獨大，諾獎經(jīng)濟學(xué)家90%都給了美國經(jīng)濟學(xué)家?！?高連奎說：“隨著中國經(jīng)濟日益成為與美國并駕齊驅(qū)的這樣一個經(jīng)濟體，中國經(jīng)濟學(xué)家也在崛起”。

高連奎指出，經(jīng)濟學(xué)發(fā)展有它有自身的邏輯，尤其在財稅經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域，目前是空白狀態(tài)，尚沒有任何一位經(jīng)濟學(xué)家因財稅理論而獲得諾貝爾獎，因此貨幣財稅領(lǐng)域應(yīng)該是中國經(jīng)濟學(xué)家的一個突破方向。