99热免费,女高潮大叫喷水流白浆,精品老肥婆88AV,美女后入视频,日韩h

文丨陳聰 張全國 劉河維

兩部門發(fā)布關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知。我們認為，政策重點從逆周期調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)向防風險，需求側(cè)有望在2023年底前走穩(wěn)，政策的變化是符合行業(yè)實際情況的，也是有利于宏觀經(jīng)濟行穩(wěn)致遠的。

(資料圖片)

▍中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知，《中國人民銀行 中國銀行保險監(jiān)督管理委員會關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》有關(guān)政策有適用期限的，將適用期限統(tǒng)一延長至2024年12月31日，并強調(diào)其他不涉及適用期限的政策長期有效。

▍7月開始房地產(chǎn)基本面進一步下行。

7月1-8日，我們跟蹤的樣本城市新房網(wǎng)簽套數(shù)同比下降36%，降幅環(huán)比擴大2.1個百分點，樣本城市二手房套數(shù)同比下降23%，降幅擴大21.4個百分點，新房和二手房降幅均比6月環(huán)比擴大。我們預計7月份房地產(chǎn)景氣進一步下滑。需要指出的是，除非外力干預，房地產(chǎn)基本面下行有螺旋強化效應。一旦市場明確了下行趨勢，二手掛牌可能增加，企業(yè)融資可能更加困難，房價可能因此進一步下行。

▍政策的重點從逆周期調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)向防風險。

本次政策延長期限主要涉及兩項政策，分別為金融機構(gòu)存量貸款展期和債務新老劃斷后的盡職免責處理，相應期限均調(diào)整到2024年12月31日。此外，融資的三支箭也在加快落地?？傮w而言，我們認為對房企的融資政策維持了此前的態(tài)度，即政策不是為了“翻轉(zhuǎn)”房地產(chǎn)周期，不是在房地產(chǎn)周期向下時試圖推動周期向上，而是適當對沖房地產(chǎn)周期下行所帶來的風險，避免風險持續(xù)集聚。我們認為，政策本身的變化是符合我國房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的具體情況的，也是有利于宏觀經(jīng)濟行穩(wěn)致遠的。

▍政策進一步蓄力，預計需求側(cè)有望在2023年年底前走穩(wěn)。

今年上半年以來房地產(chǎn)市場需求側(cè)政策進入真空期，目前70個城市已經(jīng)有55個二手住宅房價下跌，且二手房掛牌量不斷增長，房地產(chǎn)基本面出現(xiàn)螺旋向下的態(tài)勢，市場缺乏基本面的自我修復機制。但是，當前政策工具箱儲備依然十分豐富，特別是在一些核心城市，限購、限貸、限價和按揭利率（特別是二套房）還有進一步的調(diào)整空間。我們認為，隨著基本面持續(xù)下行，尤其是一線核心城市確認房價下跌，2023年四季度有望是政策進一步放開的季度。本次《通知》也再提要抓好落實因城施策支持剛性和改善性住房需求，保持房地產(chǎn)融資合理適度，加大保交樓金融支持，推動行業(yè)風險市場化出清，以促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

▍維持2023年房地產(chǎn)基本面兩頭高中間低的判斷，理性看待2023年三季度繼續(xù)下探的樓市基本面。

我們認為，政策并不是不干預市場，只不過政策的目標不是逆周期調(diào)節(jié)，是防范風險，包括防范金融風險，防范居民資產(chǎn)負債表風險，防范地方債務風險等。我們預計，全年房地產(chǎn)市場基本面兩頭高，中間低，2023年三季度有可能是全年基本面最為低落的時間點。我們建議投資者理性看待這種基本面的下行。當前的基本面下行預計既是行業(yè)面臨長期壓力的有序釋放，也料成為行業(yè)在2023年底銷售再次上行之前的必要調(diào)整。我們維持對全年行業(yè)銷售正增長的預測不變。

▍風險提示：

房地產(chǎn)行業(yè)基本面下行速度快于預期的風險，部分房企的資金鏈風險。

▍回首向來蕭瑟處，也無風雨也無晴。

我們不建議將任何一次政策視為房價上漲的號角。房子是用來住的，不是用來炒的。我們堅信，政策具備很強的定力，目標是防范風險，不是逆周期調(diào)節(jié)。在行業(yè)走向穩(wěn)定的過程中，具備融資優(yōu)勢，開發(fā)優(yōu)勢，資產(chǎn)運營優(yōu)勢的企業(yè)將顯著占據(jù)上風。尤其是資產(chǎn)運營優(yōu)勢一項，在歷史上重要性可能微不足道，今天則變得越發(fā)重要。房地產(chǎn)企業(yè)的策略逐漸走向趨同，“微操”就成為了決定企業(yè)勝敗的重要指標。