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本期投資提示：

(資料圖)

2023Q2 公募基金化工重倉(cāng)股整體配置占比環(huán)比略降。全國(guó)來看，2023Q2 單季度重倉(cāng)化工/重倉(cāng)總體比重環(huán)比略降0.1 個(gè)百分點(diǎn)至3.25%，處于歷史中樞位置。從全國(guó)各區(qū)域配置上看，華南地區(qū)的公募基金化工重倉(cāng)股配置環(huán)比略增，華東和華北地區(qū)的公募基金化工重倉(cāng)股配置環(huán)比下降。華東地區(qū)2023Q2 環(huán)比2023Q1 由3.45%下降至3.37%，華南地區(qū)占比由3.38%提升至3.39%，華北由3.08%下降至2.77%。

白馬及部分新材料標(biāo)的相關(guān)個(gè)股持倉(cāng)比重仍然靠前，傳統(tǒng)白馬占比下滑，輪胎、新材料及上游石化央企提升顯著。2023Q2 公募基金化工前十大重倉(cāng)股持股市值占基金股票投資市值比為1.04%，環(huán)比提升0.01 個(gè)百分點(diǎn)。從個(gè)股來看，2023Q2 萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、賽輪輪胎為基金化工重倉(cāng)股持股市值占比排行前三，占比分別為0.26%、0.16%、0.13%。

賽輪輪胎、新宙邦、國(guó)瓷材料、雅克科技持股占比環(huán)比2023Q1 上升，國(guó)瓷材料、雅克科技新進(jìn)入前十大持倉(cāng)。萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、遠(yuǎn)興能源、中國(guó)海油持股占比環(huán)比下降。

2023Q2 油價(jià)環(huán)比下滑，上游油公司基金持倉(cāng)數(shù)量分化；終端需求疲軟，傳統(tǒng)周期白馬基金持倉(cāng)數(shù)量下降；受益于內(nèi)需恢復(fù)及成本下降的輪胎產(chǎn)業(yè)鏈持倉(cāng)數(shù)量明顯提升；此外部分成長(zhǎng)類新材料標(biāo)的如新宙邦、雅克科技關(guān)注度大幅提升。全國(guó)看，2023Q2 持股基金個(gè)數(shù)排名前十的化工股的持有基金個(gè)數(shù)大多有所增加，其中個(gè)數(shù)增幅靠前的主要為上游石化、輪胎以及新材料標(biāo)的，中國(guó)石油、賽輪輪胎、新宙邦、雅克科技、玲瓏輪胎、桐昆股份持有基金個(gè)數(shù)分別增加76、17、40、59、38、14 個(gè)，萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、中國(guó)海油持有基金個(gè)數(shù)分別下滑了32、6、6 個(gè)。萬(wàn)華化學(xué)以311 個(gè)持有基金個(gè)數(shù)占據(jù)榜首，華魯恒升位居第二，持有基金個(gè)數(shù)為206 個(gè)。分區(qū)域來看，華東地區(qū)持股基金個(gè)數(shù)排名前十的化工股持有基金個(gè)數(shù)增幅靠前的為中國(guó)石油、賽輪輪胎環(huán)比分別增長(zhǎng)29、28 個(gè)；華南地區(qū)持有基金個(gè)數(shù)增幅前二的為中國(guó)石油、雅克科技環(huán)比分別增加47、30 個(gè)；華北地區(qū)持有基金個(gè)數(shù)增幅前二的是雅克科技、玲瓏輪胎環(huán)比分別增加17、14 個(gè)。

2023Q2 全國(guó)化工持倉(cāng)總市值環(huán)比下降，集中度環(huán)比提升。2023Q2 前30 個(gè)基金重倉(cāng)的化工股市值總計(jì)為919.9 億元，環(huán)比下降2.32%，前30 大持有市值占所有重倉(cāng)化工股市值的92.25%，集中度較高，環(huán)比2023Q1 的87.78%提升4.46pct。

投資分析意見：維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)?；A(chǔ)化工成本端回落，產(chǎn)品價(jià)差底部逐步企穩(wěn)，供給端還未完全釋放，疊加當(dāng)前國(guó)內(nèi)外庫(kù)存低位，有望隨旺季需求提升迎來價(jià)差修復(fù)。

建議關(guān)注：

石化行業(yè)：1）從競(jìng)爭(zhēng)力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢(shì)，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌龋攸c(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價(jià)高位維持、國(guó)內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國(guó)海油、中國(guó)石油、中海油服、海油工程等。

基礎(chǔ)化工行業(yè)：1）傳統(tǒng)周期一線白馬更多關(guān)注阿爾法：萬(wàn)華化學(xué)（長(zhǎng)期高研發(fā)投入+高資本開支支撐發(fā)展）、華魯恒升（德州+荊州兩地加速擴(kuò)張、布局新能源新材料 ）、揚(yáng)農(nóng)化工（優(yōu)嘉項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)延續(xù)公司成長(zhǎng)性，新基地逐步落地）、新和成（全球維生素頭部企業(yè)，大額資本開支持續(xù)落地奠定長(zhǎng)期成長(zhǎng)）、龍佰集團(tuán)（鈦產(chǎn)業(yè)維持景氣上行，布局新能源材料）、金禾實(shí)業(yè)（全球甜味劑頭部企業(yè)，高增速賽道疊加產(chǎn)能擴(kuò)張開啟新一輪成長(zhǎng) ）、賽輪輪胎（國(guó)內(nèi)復(fù)蘇疊加成本下降+資本開支加速）、寶豐能源（資本開支大、煤化工成本優(yōu)勢(shì)）、遠(yuǎn)興能源（天然堿企業(yè)+大產(chǎn)能投產(chǎn)）。2）長(zhǎng)景氣底部上行板塊，受內(nèi)需恢復(fù)及成本下降，輪胎產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。氟化工制冷劑配額爭(zhēng)奪結(jié)束，價(jià)格底部回升，關(guān)注巨化股份、三美股份、永和股份、金石資源、東岳集團(tuán)、昊華科技。3）成長(zhǎng)標(biāo)的確定性修復(fù)。受AI 帶動(dòng)大功率存儲(chǔ)，以及預(yù)期消費(fèi)電子Q3 修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體材料雅克科技，MLCC 及齒科材料國(guó)瓷材料，面板材料東材科技、斯迪克、萬(wàn)潤(rùn)股份、濮陽(yáng)惠成、飛凱材料等，催化材料建龍微納、芳綸材料泰和新材、鋰電及氟材料新宙邦、萃取提鋰新化股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；2）出口受阻導(dǎo)致部分化工產(chǎn)品價(jià)格大幅回落